财经

公司信誉决定红股价值/陈金阙

上一篇提到公司在零面值的24个月缓冲期间,如果建议派红股,那么它可以用股东溢价户口和盈余来抵消红股的资本。

我们接下来要谈到缓冲期之后的红股计划是以什么为标准。



在这段期间忙着派红股,打算尽量用掉股东溢价和储备资金的公司,会发现自己可能做了一个不很明智的决定。

原来,在零面值的定义之下,公司如果要发行新股,成本是零。

这意味着,如果公司建议派红股,因为面值是零,股票成本是零,公司可以自由的发行任何比率的红股,比以前的必须有相当于面值的溢价或储备,才能发出同样比例的红股,是更加容易了。

上星期我刚好出席一个关于“美元泡沫爆破”的新书推荐会,里面有个情况我觉得刚好可以和零面值成相对比,在这里诠释一下。

在1971年之前,各国的货币是遵循黄金等值而发行,简单来说,如果国家要发行100万的货币,国库须得有相等100万货币价值的黄金储备,换句话说,各国不得自由的印刷钞票。这也叫“金本位”制度。



美信誉佳弃金本位

在1971年,美国宣布脱离金本位,意味着往后它要印美元,国家无须存有同样价值的黄金作为储备。

为什么会这样呢?因为当时美国已经成为世界超级强国,政府认为美元的发行,有国家的信誉担保已经足够。

因此,以后美元就步入了无抵押无限制印刷的时代,美国一方面无限制的印刷美元,一方面也积极的输出美元和债券,美元更和无数宗原产品(尤其是石油)交易挂钩,步入了美元霸主,“债本位”的时代。

可不用储备或盈利

现在看回来有面值和零面值,正是金本位和债本位的最佳对比。

在有面值的时代,每发行一张股票(货币),必须在公司里注入同等面值的金额(黄金),所以每张股票背后都有一定的抵押价值。

步入零面值时代,正是美元放弃金本位的写照,发行任何股票(货币),无需为其价值注入相对的抵押,完全有公司(国家)的的信誉担保,公司觉得这股票值得多少钱,它就值得多少钱,无需股东在背后埋单。

所以,在24个月缓冲期以后,一家公司如果决定派红股,它可以有两个选择:

一、它可以自由决定要不要使用公司的储备或盈利来资本化红股;

二、因为零面值的关系,发行红股不需从储备或盈利中资本化,公司全权决定需要资本化的数额(也就是说,不资本化也没有问题),而资本化的数额也无需考虑红股数目。

如同股票分拆

到此地步,公司派红股其实和公司股票分拆的结果一样,只是在诠释上有所不同而已。

举个例子,公司建议1送1红股,和公司股票一拆二,最终结果是一样的,股东的股票都是从1张变两张。

又,公司建议3送1红股,和公司建议3拆为4,结果还是一样的,只是潜意识中,我们习惯接受自己比较熟悉的说法而已,就好像我们比较习惯有面值的市场一样。

那么,政府为何推介零面值,有没有被市场滥用的可能,在过度期间和过度期后,如何提高小股东的醒觉性和保护小股东呢?

(待续)

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言论

团结政府的“团结”考验/陈金阙

团结政府执政进入了第二个年头,越发突出貌合神离的情况。

从大家族的角度来看,巫统就像一个被宠坏了的大儿子,在生意失败后,迫不得已加入成功卫冕的另一个近亲家族,以保持其商业王国的一线生机。

但是,曾经无往不利,呼风唤雨的家人,哪里能够接受低调的生活?所以,即使老家长拿督斯里阿末扎希博士希望自己“安度晚年”,但是,内部少壮派却不满在投靠近亲“家长”之后所失去的话语权。

他们缅怀以前的光辉,一直希望重新壮大巫统的声望。可是,他们模仿的是以前巫统的形态,以踩低其他人,甚至是播下恐吓的种子,希望借此来赢得马来人的支持。

这种情形在过去半年来加剧,其代表性的巫青团,秉承急先锋角色,到处挑战。但很可惜的是,他们只是懂得把“团结”挂于口中,却忘了“团结”真正的意义。

到处惹事刷存在感

招纳他们的近亲家长,碍于巫统大家长的面子,选择了忍耐,即使巫青团到处挑战内部盟友。当然,在大家的眼中,这种失势的纨绔子弟,摆着复辟自己的商业不干,到处惹事,无非是刷存在感。

在一干跟随者的呼喊之下,还以为这是表彰自己的最佳方式。但是,呼来喝去,就只是找那些不敢得罪他们的百姓出气,还看不到他们如何有实际计划对抗抢去他们生意的国盟。

继续踩其他种族的界线,或许是他们认为可以赢得马来人支持的方法,但是,他们怎样做,都不能比伊斯兰党更回教。

此举的反效果是,将3R揽为己有并不一定赢回马来人的支持,也许更多沉默的马来人将离他们而去,这一点可从他们的支持率从60%跌到30%,再跌到15%看到端倪。

再者,巫统的狂妄,伤害了团结政府的表面团结。由于不敢扛上伊党,他们只敢对盟友如民主行动党、东马联盟党等吭声,因为在大家长的斡旋之下,为了团结,这些盟友只能敢怒不敢言。

自家门口耀武扬威

所以,在经营模式不一致的情况下,依附在屋檐下的败家子只能继续败家,自以为了不起的在自家门口耀武扬威,路人旁观,却是银样蜡枪头,大大摇头。

KK超市事件触动了团结政府的“团结”症结。聪明的伊党在这里选择低调处理,向非回教徒伸出橄榄枝。目前既然已经进入法律程序,更顺水推舟的将责任往巫统里推。

作为急先锋的巫青团到处乱捅,自家人好言相劝不听,无视社团各族领袖的息事宁人呼吁,把巫统家长和政府大家长的软语相劝当耳边风,越是叛逆,越显得自己骨子够硬。不满巫统的大家长阵容,自然乐得推波助澜,压压阿末扎希的声威。

无事乱逛绑架3R

但,真的是如此硬吗?如今政府主催的主要数据库(PADU)闹得灰头土脸,行动党给巫统这么一搞,正为变成“马华化”的问题愁眉苦脸,大家都有正事忙,就你一个愤青整天无事乱逛逛,到处绑架3R课题。

在这个关键时刻,行动党新古毛州议员李继香逝世,引来今年第一个补选。之前的补选,大家表面上仍能一团和气。

年前许多非巫裔为了团结,听信行动党的呼吁,在州选含泪投巫统,如今你巫统会不会投桃报李,也表态支持行动党中选呀?

你一个巫青团到处生事,刮人家耳光刮得爽爽的,要你突然间改变态度,软下身段转为支持行动党,替行动党站台,行吗?

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