（吉隆坡27日讯）英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）次季业绩低于市场预测，分析员认为，销量下滑和私烟冲击等阴影挥之不去，股价今日应声下挫。联昌国际投行研究指出，英美烟草次季核心净利，比他们的预测低40.2%，也比市场预测低39.6%。

该行分析员说，该公司比预期疲弱的表现，是因为整体销售量，按年下滑36.7%；此外，也受到私烟销量增加的冲击，市占率进一步流失。

分析员补充，私烟仍然是该领域最大的威胁；去年底，我国私烟比率已达世界最高，占了整个市场的45.6%。

分析员相信，截至今年次季，私烟占市场比率也持续上升中。自去年11月烟草国产税大涨40%后，烟民转向更便宜的替代产品，导致合法烟草领域严重受挫。

同时，分析员认为，英美烟草相对该领域其他业者较高档的市场定位，也导致产品销量跌幅更大。

基于较疲弱的业绩，分析员下调该公司2016至2018财年净利预测6.2%至8.9%。并将评级从“增持”，下调到“减持”。

分析员预计下半年内，英美烟草销量料在打击私烟活动和季节疲弱表现复苏后，会稍微好转。但整体仍被销量大跌和私烟冲击困扰。

建议投资者转啤酒股

该分析员还建议，投资者应转向啤酒业者，尽管英美烟草2016至2018财年的周息率料介于4.2%至4.5%不错水平，但啤酒业者回酬更高，且净利表现更稳定。

MIDF投资研究也下修英美烟草2016和2017财年的营业额和净利，分别于2016财年降34.7%，和2017财年降25.7%。

该行分析员指出，合法香烟最近涨价后，加上国内生活成本加重，预计目前对烟草领域不利的营运环境将持续。

该分析员也下调英美烟草评级，从“中和”下调至“卖出”；目标价从55.12令吉，降至41.27令吉。

短期无催化因素

因业绩低于预计，英美烟草今日开市即跌1.98令吉，报54.02令吉。

之后投资者持续抛售，股价全日趋跌，闭市时报49.80令吉，跌6.20令吉或11.07%，成交量150万2000股。

另一方面，艾芬黄氏投行认为，短期内英美烟草不会有任何催化因素。

分析员说，尽管该公司正在进行业务重组以提升效率，营运开销低于预测将是激励因素，但不排除还需支付额外的业务重组成本。

分析员解释，虽然英美烟草透露，大部分的重组成本皆已拨备，但不排除到明年下半年，在分阶段关闭工厂之际，还需额外重组成本。

分析员指出，该公司也未透露，在进行节省成本措施后，会否改善盈利赚幅。