当冲客(day trader),又称当日冲销者,即日交易者,日间交易者或日内交易者。

顾名思义,他们交易的主要意图和方式,是通过日内交易从市场上赚钱。那为什么有时候他们会持仓过夜呢?



在我的上一篇文章中,我谈到持仓过夜的人有两个不同的目的:

1. 期望隔日能够获取更多的利润;或

2. 期望被套的单子在第二天能够顺利的被解套。这种的单子是处于亏损中,但还没有到自己的止损位,所以持仓过夜看下个交易日的表现。

但是,除了以上两个一厢情愿和50/50机会的想法外,实际上有一些风险或额外的代价,在大多数的时间都会发生的。

例如,当我们从以上两张表中参考恒生指数26870水平时,你可以看到认股权证的价值(经过了4个晚上后),从34仙下跌至32仙了。



尽管我们所指的都是相同的恒生指数26870指数水平左右。

换句话说,如果你在上个星期五(10月25日)持有结构性认股权证头寸,那么该头寸的价值将在4天的持有期后下降2仙。这是因为时间值下降了,并且也可能加上波动率水平变化而导致的。

权证的价格会随时间流逝而下降,我们称之为时间值损耗。这是由于权证越接近到期,被行使的预期价值亦会逐步的下降。

在上面的示例中,很明显的,我们不应该把价格中包含时间值的权证持仓过夜。

实际上,我们不应该在有3天的假期期间内保持任何的交易头寸,尤其是当我们本地证券交易所休假期间,这个权证还有在其它的证券交易所继续交易的。如果两个地方的交易所都休假,那么相对于上面的示例,市场风险就不会那么大。

如果你不想在同一天倒霉两次,则应该避免隔夜持有交易头寸,尤其是在较长的周末,因为你肯定会损失时间价值的。

持仓过夜有风险

事实上,精明的日内交易者会明确的制定日内交易的界限和策略。如果在交易时段将要结束时,还未达到日内交易的目标,交易者则将手动关闭头寸。

持仓过夜进行交易会带来额外的风险,因为一旦市场关闭,就可能会引入新的变量,而导致持仓者必须承受未知的风险和损失。

正确的风险管理政策,是没有理由去赌交易在第二天是否会变成更有利或盈利的。因此赚更多钱的希望不是日内交易者持仓过夜的好理由,除了是由于某些情况或系统故障而导致交易被迫暂停。

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如果确实需要隔夜持有头寸,应考虑市场上的因素:

1. 它可能在下个交易日开始以更低或更高的价格进行交易(这个情况被称为“缺口”)。

2. 隔夜持仓最糟糕的事情是止损单不能保护你免受缺口的影响。如果缺口很大,即使你下了止损单,也可能无法如愿以偿。因为止损将以最接近的价格交易,但可能会大大低于预期的止损价格。换句话说,你的止损失效了。

此外,每个国家或上市公司都会不时发布金融或经济新闻和数据,这可能会直接影响我们的头寸。因此,如果我们交易海外股票或衍生品合约,我们必须了解当地经济或其他数据发布的日期。

所以,日内交易者最好关闭所有可能会受到经济数据发布影响的头寸。即在季度财务结果公布前关闭与上市公司相关的交易头寸,以及在国家/地区发布经济数据前关闭与指数相关的交易头寸。

持仓过夜进行交易会带来额外风险,因为一旦市场关闭,可能会引入新的变量,而导致持仓者必须承受未知的风险和损失。

日内交易者须考虑降低风险的持仓过夜策略:

1. 认清当前的趋势

当前的行情整体是多头或是空头?前提是交易者不能逆势持仓。

2. 持仓方向是否和外盘总体走势表现一致

例如,道琼斯指数期货的表现会影响第二天的恒生指数走势。如果和外盘走势相左,持仓过夜就必须三思而后行。

3. 最好是有盈利的头寸才持仓过夜

如果顺势持仓让利润去博取更大的利润,不是理所当然,但也无可厚非的。

4. 严格资金管理

严格的控制仓位,过夜仓位的比例不宜过重。你的财务状况可以承受更大的亏损额吗?如果使用贷款保证金交易,你能承受更大的损失吗?如果你持有受保证金要求的期货或类似杠杆合约,你可以承受更大的损失吗?

如果你上述的答案是否定的,则你不应持有过高的头寸,因为如果你的头寸被强迫卖出来止损,你不仅会损失初始资本,还将产生新的债务。

5. 压力

无论你多喜欢交易或投机,因而喜欢持仓过夜以便有机会赚更多的钱,请问问自己一个问题:“过夜持仓承受压力,值得吗?”

当交易的乐趣变成压力,你将失去作为交易员的信心和能量。在白天的交易时间内,你交易得废寝忘食,难到晚上你也要因持仓过夜而彻夜难眠吗?晚上不是你应该放松和补充能量的时间吗?

交易头寸本质上是投机性的,为什么你要在周末折磨自己,而不关闭所有未平仓头寸来享受休闲或私人时间呢?

花所有的精力进行股票或其他的交易,直到严重影响你健康的生活作息时间,是否值得?

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