财经

【视频】ASTRO
周息率上看7.7%

2019年12月05日

目标价：1.80令吉



最新进展：

信贷成本和税务降低，带动Astro（ASTRO，6399，主板电信与媒体股）截至10月底的2020财年净利按年上升11.51%，报1亿7084万7000令吉或每股3.28仙。同时，派息每股2仙。

不过，营业额年跌12.18%，至12亿1537万5000令吉，归咎于订阅、制作、节目和广告销售等营收下跌。

首三季营业额写36亿8615万9000令吉，年跌幅达10.34%；上财年同期营业额为41亿1124万7000令吉。

行家建议：



在调整估值模式后，我们将2020财年的财测小幅调低0.8%，2011年和2022财年则分别上调0.9%和1.7%。

虽然付费电视市场仍充满挑战，我们预计Astro在2020财年依然能录得净利增长，归功于较低的内容成本、NJOI顾客带来的商机，以及持续优化成本缩减了营运开支。

此外，该公司也努力捍卫其核心付费电视业务，近期推介的Ultra Box，为客户带来4K超高清观看的体验，并附有云端录制的功能。

更重要的是，我们认为Astro在本地的电视市场强而有力的地位难以撼动，本土内容占了63%的收视率。在2020财年首9个月，Astro的收视率高达76%。

综合上述因素后，我们重申“买入”评级，以及1.80令吉的目标价。该股在2020至2022财年的周息率料达7.7%，有助吸引投资者目光。

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财经新闻

各项成本优化政策奏效 Astro重返投资者雷达

2024年04月11日
ASTRO

（吉隆坡11日讯）尽管Astro（ASTRO，6399，主板电信与媒体股）仍面临逆风，但分析员看好其成本优化措施带来显著成果，进而重新追踪该股，并给予“增持”评级。

银河国际证券在报告中指出，尽管Astro电视客户群将进一步下降，但付费电视的每用户平均收入（ARPU）水平，从2022财年的97.2令吉，上升至2024财年的99.7令吉。 

分析员认为，这主要是公司整合了更多流媒体服务，增强其付费电视的价值，并推出了自己的光纤宽频服务Astro Fibre，以及流媒体服务Sooka日益普及。

ASTRO每用户平均收入自2021年开始上升

“我们还注意到，除息税摊销折旧前盈利（EBITDA） 赚幅，从2023财年的36%，提高到2024财年37.2%，增长了120个基点，可见Astro的成本优化开始获得成果。 ”

针对改善赚幅，Astro的努力还包括，核心后台客户系统的重大变化、于去年底完成削减员工，以及提升数字化工作。

鉴于此，分析员预计，Astro在2025至2027财年收入下降的趋势，将被这成本基础调整带来的收益所弥补，且EBITDA赚幅将扩大到37%至46%。

EBITDA赚幅料从2025至2027财年进一步改善

不过，考虑到付费电视用户基数进一步下降，以及通胀压力和盗版猖獗的影响，消费者情绪将趋于温和，分析员将2025和2026财年每股净利预测，分别削减58%和31%。

分析员预计，公司将在2025至2027财年持续节约成本，主要来自卫星Measat 3a退役、核心后台客户系统调整带来的传统成本结构变化、员工基数减少，以及降低财务成本。

2026年起净利反弹

“我们预计，公司核心净利将在2025财年，同比下降26%至1.65亿令吉，然后由于成本优化，而在2026和2027财年，恢复增长72%和24%。”

同时，分析员指出，尽管Astro不再设有固定的派息政策，考虑到公司强劲的现金流，一旦成本合理化活动结束，公司可能会恢复派息，向股东返还多余现金。

根据分析员假设，2025财年的派息率将是20%，2026和2027财年将皆是50%。

因此，分析员重新将Astro纳入追踪股项中，并给予“增持”评级，但因调整了盈利预测，而将目标价从86仙，下修至49仙。

Astro业绩预测
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