【视频】ALLIANZ
寿险业务适度增长



目标价:16.95令吉

最新进展:

国家银行保费最低分配率(MAR)从今年7月开跑,未来2年内,这将加剧保险业者投资连结保险业务压力。

另外,开放保费管制继续冲击普险业者营运市况,而ALLIANZ(ALLIANZ,1163,主板金融股)普险总保费(GWP)在去年与今年上半年,分别下跌0.7%和2.5%。

普险总保费上半年走跌,归咎于车险及火险,分别萎缩2.7%和9.3%。



行家建议:

我们估计MAR将影响ALLIANZ全年业绩2500万至5000万令吉之间,因此分别下调明后财年净利预测3%和4%。

不过,MAR只是预先要求准备金,因而影响盈利入账时间,其实并没有影响人寿业务内在价值;该业务仍在适度增长。

此外,汽车与产业贷款申请趋势,显示市场价格竞争,及近期房产与汽车需求减弱,严峻市况料将持续。

我们更新加总估值法(SOP)来反映该公司最新财务状况,同时上调目标价,从16.70令吉至16.95令吉,维持“买入”评级;我们已抬升人寿业务内在价值,以反映最新的截至6月底23亿令吉的价值。

配合领域挑战与开放,我们继续用账面价值1.8倍来估计该公司,是过往并购记录平均估值2倍的折价。

分析:马银行投行研究

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