目标价:32.50令吉



最新进展:

合法烟市场萎缩,拖累英美烟草(BAT,4162,主板消费股)截至3月底2019财年首季业绩,净利按年下跌7.93%至8860万令吉,但仍宣布派息每股30仙。

当季营业额微跌2.62%,从上财年同季的6亿3764万9000令吉,下降至6亿2095万8000令吉。

另外,英美烟草仍在等待相政府批准电子烟产品Glo的售价。

行家建议:



我们将英美烟草的销量预测减低4%,因此下修今明后财年财测,降幅介于2.4%至5.2%。

受烟价高企影响,大马非法烟市占率在首季提高至61%,加上电子烟涌入市场,预料今年合法烟市场销量将进一步萎缩,介于60亿到70亿支。

此外,电子烟的最终售价未有定案,我们认为初期难带来盈利增长,而且在售价延迟批准的这段时间,可能已经适应了其他品牌,反而削弱了Glo的竞争力。

管理层透露,维持柔佛厂房是为了保留制造执照,产量仅占全年4%,因此该公司近期将保持进口模式。

我们维持“卖出”评级,并根据现金贴现(DCF)计算,给予32.50令吉目标价。

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