【视频】成功食品
加入GrabFood有助益



目标价:1.85令吉最新进展:

成功食品(BJFOOD,5196,主板消费股)旗下约有50家星巴克分店,近期已在GrabFood平台出售产品。

该公司继续关闭亏损的Kenny Rogers Roasters(KRR)大型分店,并以小型分店取代;自从在云顶分店关闭后,2020财年首季还关闭另外3家无利可图的分店。

另外,该公司计划本财年继续开设10家新分店,仅2家为普通规模,其他8家规模则较小。

行家建议:



我们与管理层会谈后,中和看待成功食品的前景。

我们了解到,来自GrabFood平台的订单,赚幅低于店面订单,但仍正面看待这项发展,因有助参与其中的分店提振销售量5%到10%。

此外,我们观察到小规模的KRR分店,仅需普通规模资本开销的5分之1,且租金较低;由于座位有限,主要专注于外卖。

我们估计未来实际税率仍维持在40%左右的高位,因为大部分利息成本,及星巴克分店装潢成本无法扣税。

另外,每年开设的25至30家星巴克新分店,仍是该公司盈利驱动力,而在上财年蒙亏的KRR业务,估计将在本财年收窄,因为大部分亏损来自已被关闭的分店与单次费用。

我们保持财测不变,并维持“买入”评级和1.85令吉目标价,相等于本财年本益比25倍。

分析:丰隆投行研究

分析:丰隆投行研究

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