【视频】三把大刀砍马股
光靠防御策略难救市

有人问,马股在2020年是不是“犯太岁”了?

如果不是,为何会三重危机齐齐袭击,把这个在区域内向来走势相对稳定的股市,逼得节节败退?大市乌云笼罩,富时隆综指更是不断跌破市场的多个支撑水平。



这三把大刀,说的就是2019年冠状病毒病、油价崩盘,还有政局动荡。

冠病的蔓延速度正迅速扩大,大马多个地区也逐渐失守;由于此疫情正冲击着石油需求,石油输出国组织(OPEC)的老大哥沙地阿拉伯,却在此刻无法和盟友俄罗斯达成减产协议,多年联盟破裂。

更雪上加霜的是,我国掀起了政治动荡,朝野政府瞬间转换身分,政策推动和执行力愈发不明朗。

在这个情势,人人对步入股市心有余悸,专家都说采取防御型策略,可是又该怎么部署呢?

抗跌股全倒 颠覆旧策略 



赚美元高股息 部署2类股

最近,常有一种传统防御性策略“被颠覆”的感觉。因为传统的抗跌股,好像在这次的低潮中无法派上用场。

比如说,过往都会说买蓝筹银行股,但这次适逢两度降息冲击赚幅,投资者不禁要问:银行股还值得买吗?

又比如说,前辈们说买消费股不用怕,惟经济放缓和2019冠状病毒病来袭,靠内需的消费股似乎也不是好选择。

该如何部署?马银行投行研究就指向了两大主题:看美元收入的公司,以及高股息的股项。

作为马股的晴雨指标,富时隆综指过去1个月不太好过。

第一波冲击是政局动荡,2月24日因一连串的“政变”消息,希盟瓦解、前首相敦马哈迪辞职等新闻接二连三冲击投资者情绪,让综指跌穿1500点的心理大关,一路向南。

第二波重击是石油输出国组织与盟友(OPEC+)的减产谈判破裂,沙地大降石油售价吹响削价战,综指再度崩跌,最低曾去到1414.95点,距离跌破1400点大关仅有15点的距离。

也意味着短短不到1个月内,综指已经蒸发接近百点。今年至今,该指标已经跌超过10%。

马银行投行研究分析员阿南德帕玛坎登在最新报告指出,该行的年底目标为1490点,已经是在本月初根据2019年末季财报而向下修,如今看来全年财测还有5.3%的下调空间,主要风险在油气和银行股。

一句话,暗示着综指可能在年底都爬不回1500点大关。

内有政治动荡,外有油价崩盘,还有冠病来袭,阿南德指出,那些依赖内需和政策的企业的盈利风险逐渐升温,除了银行,还有电信、产业、汽车、消费、博彩和建筑。不巧,当中就有一些是传统的抗跌股。

马股三把大刀

1. 冠病疫情扩散

从中国武汉爆发的冠病,如今在中国已有受控的情况,然而,在中国以外的地区却迅速蔓延,亚洲、欧美、中东等接连失守,大马确诊病例也逐日增加。

国际货币基金(IMF)较早前也指出,冠病疫情将让今年的全球经济增长率,低过去年。

2. 油价暴跌

我国2020年财政预算案,是以布兰特原油每桶62美元为基准,马银行首席经济学家苏海米预估,油价每少10美元,我国的财政收入就会减少70亿令吉,赤字同时提高45个基点。

由于油价下跌,通胀率放缓,不排除国家银行会进一步降息。

3. 新政府组成

在一片争议中组成的新政府,用4位高级部长取代副首相一职;新任财政部长东姑拿督斯里扎夫鲁没有政治背景,在经济备受挑战之际挑起大梁,商界能人加入内阁让市场正面看待,但也意识到,这位经验不足的财长需要更多时间来执行政策。

另外,一些部门重组后,内阁成员从28位增加到32位。

2大投资策略

要如何在动荡中部署投资策略,阿南德提出两大主题:

1:美元收入公司

阿南德指出,那些相对“绝缘”、面向外围的领域,在令吉疲弱之际,能靠美元收入降低盈利风险。

“这类股项,通常是出口商,或是没有那么依赖本地经济的公司。”

●手套股:

高产柅品工业(KOSSAN,7153,主板工业股)和顶级手套(TOPGLOV,7113,主板保健股)

高产柅品工业在非医药手套市场的市占率逐渐扩大;顶级手套是在冠病期间需求增长最受益的赢家,因为该公司的产能扩张迅速,厂房利用率也低。

在冠病期间,手套需求暴增。

●蓝筹种植股:

吉隆甲洞(KLK,2445,主板种植股)

相比其他种植股,吉隆甲洞是更具效率的原棕油生产商,在国际市场的地位老树盘根,受需求风险的影响较低。

●油槽股:

马国际船务(MISC,3816,主板交通和物流股)

液化天然气和石油油槽合约多属于长期,冲击较小。

●公用事业:

美佳第一(MFCB,3069,主板公用事业股)

寮国的Don Sahong水力发电厂开始售卖能源至柬埔寨,贡献该集团盈利。

●电子制造服务公司(EMS):

威铖(VS,6963,主板工业股)

集中出口产品给海外顾客,在中美贸易战的贸易转向中,一直是供应链的赢家。

2:高周息率股

阿南德认为,在低利率的环境中,股息是股市最有“威力”的投资主题,尤其是当企业盈利增长前景高度不明确之际,更是投资者珍贵的方向。

目前,综指平均周息率为3.7%,超越10年期大马政府证券的2.8%殖利率,也就是说股市里的高周息率股,如今比债券和现金更具吸引力。

该行根据以下4项指标,选出周息率可超过4%的股项。

●派息频率:越常派息代表对现金流的信心,管理层专注最大化回酬率,并不断派发多余资本给股东。

●派息率:除了看潜在的派息幅度,其实也可以看企业的股票回购行动,像是马拉卡(MALAKOF,5264 ,主板公用事业股)和杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板基建股)都常常回购股票,非直接地回馈股东。

●自由现金流收益率:是扣除资本开销的营运现金流,如果和周息率的差距是正数,代表有能力吸收现金流下跌的风险,而不用降低派息幅度。

●净负债率和对除息税摊销折旧前盈利的比例:用来看资产负债表是否可支撑派息率。

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减持领域

看了阿南德推荐的主题股,好奇要避开的股项是哪些?

●油气股

在油市朝熊市前进之际,被该行冠上“减持”评级的油气股包括:

– 戴乐集团(DIALOG,7277,主板能源股)

– 云升控股(YINSON,7293,主板能源股)

– Velesto能源(VELESTO,5243,主板能源股)

– 布米阿马达(ARMADA,5210,主板能源股)

– 海事重工(MHB,5186,主板能源股)

– 沙布拉能源(SAPNRG,5218 ,主板能源股)

– 华商控股(WASEONG,5142 ,主板工业股

– 辉高(FAVCO,7229,主板工业股)

– Icon岸外(ICON,5255,主板能源股)

– 世界海事(ALAM,5115,主板能源股)

●航空股

考虑到冠病疫情冲击、监管问题、削价战等不利因素,对航空公司带来压力,连带拖累机场营运商。再者,监管方面不明朗,或许影响机场业者的营运模式。

对此,减持亚航集团(AIRASIA,5099,主板消费股)、亚航长程(AAX,5238,主板消费股)和大马机场(AIRPORT,5014,主板交通与物流股)。

监管不明朗,或许影响机场业者的营运模式。

●消费股

虽说消费股是传统抗跌股,但阿南德还是建议卖出已经完全反映价值的股项,包括皇帽(CARLSBG,2836,主板消费股)、喜力大马(HEIM,3255,主板消费股)和全利资源(QL,7084,主板消费股)。

增持领域

除了上述两大主题,若你是习惯用领域来部署投资策略的话,阿南德也根据数个获得“增持”评级的领域,提供了一些意见。

1:银行和金融股

降息对银行领域净利息赚幅的影响,可能和去年的萎缩幅度差不多一样,约6个基点。

利好因素是,资产品质维持强稳,1月的总减值贷款率为1.56%;游资充裕,流动资金覆盖率接近151%的高位,在贷款业务疲软之际提供缓冲。

该行看好被过度折价、高周息率的中型银行股。

推荐股:兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融股)、大马银行(AMBANK,1015,主板金融股)、BIMB控股(BIMB,5258,主板金融股)和丰隆银行(HLBANK,5819,主板金融股)。

 

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2:产托

利率下跌,意味着无风险收益率和产托周息率之间的差距扩大,让产托更具吸引力。该领域在冠病逆风中仍表现强稳,周息率介于4至7%,高于3.6%的市场均值,以及2.75%的存款率。

推荐股:MQREIT(MQREIT,5123,主板产信股)、杨忠礼产托(YTLREIT,5109,主板产托股)和双威产托(SUNREIT,5176,主板产托股)。

3:消费/博彩

政府200亿令吉的振兴配套,提高人民的可支配收入,该行看好估值仍低且拥有亮丽增长前景的消费股。

博彩股方面,周息率普遍处于超过5%的具吸引力水平,赌场股的估值和周息率亦有改善。

推荐股:英美烟草(BAT,4162,主板消费股)、 MYNEWS控股(MYNEWS,5275,主板消费股)、万能(MAGNUM,3859,主板消费股)

4:建筑

在两年的停滞后,建筑领域开始见到公共基建项目释出,无奈最近又遇上政局震荡,或许又有再一波的延宕。因此阿南德认为,需要采取更防御性的策略,选择拥有大量订单和有母公司支撑的双威建筑(SUNCON,5263,主板建筑股)。

推荐股:双威建筑、有槟城交通大蓝图支撑的金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股),以及砂拉越发展主题股砂查也马特(CMSB,2852,主板工业股)。

双威建筑拥有大量订单和有母公司支撑。

5:医疗保健

无论宏观经济和政治如何不稳定,医疗保健一直都是最稳健的投资选择。

推荐股:在大马、新加坡和土耳其都有核心事业版图的IHH医疗保健集团(IHH,5225,主板保健股),以及专注本地业务的柔佛医药保健(KPJ,5878,主板保健股)。

报道:谢静雯

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