（纽约23日讯）美国可能不久后，就将出现负殖利率公债。

美国1个月期国债殖利率在上周三（18日）最低降到负0.89%，3个月期国债殖利率降到负0.0178%，6个月期国债殖利率也逼近负值。

这并非国债殖利率首度逼近或沦为负值，2008年2月时1个月期国债殖利率也曾降到0.091%，2015年时3月期殖利率也曾降到负0.0508%。

然而，不寻常的是就在同一天，长期美债殖利率反而上升，股市重挫到三年来低点，且投资级与垃圾级债券也大跌。

不在意资产价格

这显示市场猛追现金，几乎完全不在意资产价格。

反观货币市场，过去两周共净流入1432亿美元（6358.08亿令吉）现金，创新高；资金存量更达3.78兆美元（16.75兆令吉），只略低于金融海啸以来的高点。这令人好奇，短期国债殖利率会负到多少，及长债殖利率是否会沦为负数。

由于国债期限甚短，等同现金，因此民间需求庞大，加美联储也买进短债，难怪殖利率会降为负值。再者，国债无票面利率，是以折价方式预付利息，因此当沦为负殖利率时，价格只比票面略高，投资人较不在意。

负殖利率家常便饭

国债为负殖利率，以往都被认为是不可思议的一件事，但欧洲与日本的实验显示，负殖利率已是家常便饭，因为以负殖利率购买公债，并一直持有至到期日，虽一定亏损，但亏损额固定，持有其他资产却可能亏更多。

至于较长期的美国公债，未来短期内还不太可能也沦为负殖利率。

美联储曾一再否定负殖利率的构想。但若投资人日益相信美联储将把政策利率降到零以下，美国公债便可能出现负殖利率。就算短期不致如此，但市场对现金如此饥渴也绝非好事，不容当局坐视。

来源：《经济日报》