财经

【全球大抗疫】油价大跌·巨款振兴
财赤恐飙至4.7%

2020年04月10日
若疫情延续导致主要商品遭受卖压，那么我国收入和整体的财务地位可能岌岌可危。

（吉隆坡10日讯）经济学家指出，油价走跌与2019冠状病毒病大流行冲击我国经济，假设我国今年零增长，财政赤字料达650亿令吉，或国内生产总值（GDP）的4.7%。

大众投行研究经济学家在报告中写道，这是因为国家收入因为油价大跌而减少，而政府为对抗疫情推出2600亿令吉的振兴配套，开销也大幅提升。



再者，冠病疫情扩散，导致全球商业活动放缓及消费萎缩。

虽然大部分国家推出财政和货币政策，以应对疫情带来的冲击，但展望依旧暗淡，因为供应激增、商业活动放缓，且疫情结束后，还不确定经济是否能够复苏。

由于石油是我国经济的贡献主力，若疫情延续导致主要商品遭受卖压，那么收入和整体的财务地位可能岌岌可危。

根据政府初步预测，今年原油价格原本只会小跌至每桶62美元，去年为64美元。也就是说，原本预计今年可录得约400亿令吉的石油收入，已经比去年的420亿令吉还低。

但如今该行将今年布兰特平均油价的预测，设在每桶35至39美元。国家银行预测每桶25至35美元，美国能源署（EIA）预估的每桶33美元。



回顾更早时期，2017年布兰特原油价格为每桶54美元，当年石油营收取得360亿令吉。

但隔年油价跌至每桶52美元时，我国石油收入却增至380亿令吉，这是因为令吉兑美元的汇率走强至4.03的水平，抵消了油价走软的利淡因素。

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减产难抵消需求骤降

即便石油输出国组织与盟友（OPEC+）达成减产协议，全球需求却急剧萎缩，库存只会不断积累，加上疫情可能延续到明年春季，导致油价前景充满不确定因素。

经济学家指出，由于沙地阿拉伯与俄罗斯双双增产，分别年升20%和5.3%，美国估计维持每日1500万桶的产量。因此，全球原油供应年增4%，至1亿560万桶。

中国、美国、欧元区和印度的国内生产总值增长放缓，占全国GDP的55%，因而估计全球原油需求年挫21%，至每日8000万桶。

“因此，我们预计全球石油的供应大于需求，每日剩余2560万桶。”

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继续减持油气股

艾芬黄氏投行研究分析员指出，国家石油可能减少受影响业务的资本开销，因而维持油气领域的“减持”评级。

“供应过剩的情况比我们预期来得更早。我们主要担忧还是全球原油需求。”

该行维持布兰特平均原油价格的预估，今年为每桶30至35美元，明年为35美元。

同时，该行目前看好戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股），因为该股能从低油价中受惠。

大众投行研究今年的财政预测

1. 财政赤字

●假设今年零增长，财政赤字料达650亿令吉，或GDP的4.7%；去年财政赤字为526亿令吉，等同GDP的3.2%。

2. 直接税和间接税

●冠病疫情导致商业活动放缓，直接税和间接税的贡献可能会减少，但官联投资公司、国家石油及国家银行的股息等非税收入偏高，可抵消部分税收走低。

3. 石油收入

●因布兰特原油价格预测走跌，今年石油收入可能大降至300亿令吉，相对去年的400亿令吉。

●但只要令吉恢复走强，可激励石油收入走高；今年令吉兑美元汇率的预测为4.10，去年为4.15。

4. 国家开销

●政府可能再融资，以在低息环境减少偿债成本。

●根据今年财政预算案，偿债成本达349亿令吉，而去年只有330亿令吉。

5. 发展开销

●政府可重新分配发展开销，优先高成效和优先项目，今年发展开销预测为310亿令吉，年增7.6%。

●首半年商业活动放缓，可缓冲一点，借此节约成本，以符合国行今年公共投资年减7.5%的预测，去年则减少10.8%。

6. 财政状况

●去年财政债务占GDP的比重达52.5%，前年为51.5%。加上举债门槛可达55%，政府可借此筹资及清算资产。

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财经新闻

油价稳定支撑 油气股乐观前景

2024年04月24日

（吉隆坡24日讯）当前国际油价预料可稳定在每桶80美元左右，肯纳格投行认为，这可支撑本地的上游投资活动，油气业前景依然乐观。

肯纳格投行分析员将今年的布伦特原油价格预期，维持在每桶84美元，同时将2025年油价预期，设在较低的每桶79美元，原因是石油输出国组织及盟友（OPEC+）预测将在明年结束减产行动。

“这个预测油价水平，相信可支撑本地的上游投资活动，尤其是考虑到进入2020以来，石油生产商本来就投资过少的情况。”

对此，该分析员特别看好油气上游领域中的岸外支援船（OSV）行业，以及浮式储卸生产油船（FPSO）行业。

“由于市场对OSV的需求激增，导致OSV供不应求，船主可受惠于较高的船租费用。同时，FPSO行业正处于上升周期，因此相关业者值得看好。”

他也对处于油气业中游的油气存储领域感到乐观，原因是相关行业开始出现复苏的迹象。

总体而言，该分析员建议投资者专注在上游服务业，特别是需求上涨的OSV领域，而位于中游的油气存储业也获得看好，有望触底反弹。

分析员保持油气股的“增持”评级，而首选油气股分别为戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）、云升控股（YINSON，7293，主板能源股）、凯辉国际（KEYFIELD，5321，主板能源股）与Icon岸外（ICON，5255，主板能源股）。

报告同时也建议Icon岸外的股东，拒绝云升控股大股东兼主席林汉荣出价每股63.5仙的全面献购。

油气股比较

上游：国油扩大开销

该分析员预期，国油公司（Petronas）将延续其持续扩大的上游开销趋势，在今年拨出600亿令吉的相关资本开销。

“以国油的成本结构来看，该公司可以承受油价低至每桶75美元的水平。”

在国油扩大开销的情况下，分析员预测，上游服务业的增长动力将可延续到今年。

“国油很可能会加大对旗下油田资产的维修及保养开销，而Wasco公司（WASCO，5142 ，主板能源股）就是其中一个受惠者。”

OSV作为该分析员最看好的上游服务业之一，被认为目前仍被市场低估。

“OSV业者目前收取的日均船租费低于市场平均，仍有很大的上涨潜能。随着国油将在今年加大对OSV的需求，以支援岸外的开采及钻井活动，本地OSV市场将迎来显著的上升周期。”

Icon岸外是该分析员在OSV行业中的首选。

此外，分析员也相当看好FPSO行业的前景，并引用Energy Maritime Associates的预测，指全球FPSO资本开销可能在2024至2028年间，达到1230亿美元（约5874.8亿令吉）水平，高于2020至2023年的1000亿美元（约4776.2亿令吉）。

“由于FPSO行业的进入门槛很高，世界前5大业者，包括云升控股在内，将继续掌控相关市场。”

戴乐集团 DIALOG

中游：油槽码头复苏

在中游行业方面，该分析员称，如今油槽码头市场已出现复苏的迹象，全球油气存储行业在2023年出现使用率回升、存储设施租金反弹的情况。

“其中，戴乐集团就指出，其存储租金升至每天每立方公尺6.50新元（约22.80令吉），高于2022年低谷时的5.50新元（约19.30令吉）。”

在其独立油槽码头业务的支撑下，分析员相信，戴乐集团的盈利有望逐渐增长。

“更何况，得益于大量可用土地和政局稳定化，柔佛边加兰区域预测可在今年吸引到更多的下游项目入驻。这将长期推动戴乐集团在当地的油气存储设施的需求。”

下游：石化业没改善

该分析员称，位于下游的石化行业，去年面对产品价格下探谷底的状况。

“石化行业在今年的前景，恐怕无多大改善，原因是全球经济表现低迷，尤其是中国。”

他补充，中国也正出现结构性改变，欲在2030年达到石化产品的自给自足，这将限制油气下游产品的价格上涨空间。

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