（吉隆坡21日讯）独立顾问达证券认为，联合献购方Varia工程及服务、拿督刘炳伟（音译）和拿督刘炳新，出价每股95仙全面收购Stella控股（STELLA，5006 ，主板建筑股）的献议，“不公平”也“不合理”，因此建议股东拒绝。

达证券指出，虽然95仙的出价，比Stella控股的实际净资产价值（RNAV）高15仙，也比该股的历史股价高，但仍比该股截至11月10日闭市时低3仙或3.06%，同时比5天交易量加权均价（VWAP），以及收购通告至11月10日期间的VWAP低2.75%与4.54%。

因此，达证券认为，上述收购对该公司其他股东并不公平。

在收购的合理性方面，达证券指出，收购方完成交易后后，有意让Stella控股保持上市地位，同时无意触发资本市场服务法令（CMSA）中的强制收购条例，所以该股依然会在大马交易所上市，股东仍有机会通过公开市场交易，来实现投资盈利，所以收购献议并不合理。

此外，达证券考虑Stella控股过去12个月的股票流通量后称，该股每月交易量对浮动股票数量比率为0.92%，相当于每月有18万9370股，或每日2万2200股被交易。

截至今日中午休市，Stella控股报1.02令吉，无起落，比上述95仙收购价高了7.37%。