【行家论股/视频】IHH医疗保健集团 40倍估值太贵

分析:肯纳格投行研究

目标价:4.70令吉

最新进展:

商誉减值和汇兑损失,拖累IHH医疗保健(IHH,5225,主板保健股)截至3月底2020财年首季,转亏3亿1978万6000令吉,上财年同季净赚8951万令吉。 

首季营业额年跌2.4%,至35亿5517万6000令吉。

行家建议:

2020财年首季核心净利1亿8940万令吉,占我们全年预测的18%,还有市场预估的24%,算是符合我们的预期,因为下半年表现通常比上半年好。

该集团已严控成本措,推迟非必需性的资本开销和营运开销,以弥补营收流失,预计接下来季度的业绩会随着经济活动重启而改善。

因2019冠状病毒病疫情蔓延,百汇(上海)医院被迫延后开张。

至今,该集团已减少土耳其业务的非里拉债务,从2亿6700万欧元(约12.8亿令吉)减至1亿8300万欧元(约8.8亿令吉)。

至于Continental医院和全球医院的表现,除息税摊销折旧前盈利(EBITDA)不太出色,而印度的营运环境也相当艰巨。

我们维持“低于大市”评级,以及根据加总估值法(SOP),维持4.70令吉目标价,等同39倍的每股净利。

该股的估值相当昂贵,虽然未来两年的平均增长率为8%,但同时期的估值却是每股净利的49倍和47倍。

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