【行家论股/视频】马建屋 信贷损失料飙升

分析:MIDF投资研究

目标价:70仙

最新进展

马建屋(MBSB,1171,主板金融股)截至3月杪2020财年首季,按年由盈转亏7325万4000令吉,因为采纳大马财务报告准则9(MFRS 9),导致贷款减值费用走高。

首季营业额7亿4140万6000令吉,按年微涨1.95%。

行家建议

马建屋首季表现不达标,但2亿5280万令吉的拨备前营运赚幅,却符合预期。

考虑到较高的预期信贷损失(ECL),我们大砍本财年盈利预测63.5%,并下修明后财年预测,幅度分别是37.8%与21.8%。

我们认为当前营运环境严峻,估计预期信贷损失和总减值融资(GIF)会在来临季度飙升,尤其是在贷款延迟偿还期结束后;首季总减值融资走高21个基点,至5.51%。

不过,我们估计马建屋营运保持稳定,因为拨备前营运赚幅仍符合预期。

同时,该公司总存款年增2.2%,至268亿令吉,归功于来往与储蓄户头(CASA)按年飙涨3倍;但定存按年小跌0.2%,至259亿令吉。

我们认为马建屋是利用近年刚获得的银行执照,借机重组存款业务。

综合考虑后,我们维持“中和”评级,但在推进估值年份至2021财年后,下修目标价至70仙,等同股价对账面净值的0.5倍。

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