行家论股

【行家论股/视频】速柏玛 首9月净利逊预期

分析:兴业投行研究

目标价:6.60令吉

最新进展: 

速柏玛(SUPERMX,7106,主板保健股)2021财年第三季,净利按年暴涨13.14倍,至10亿521万2000令吉,并宣布派发13仙特别股息。 

营业额按年大起3.33倍,录得19亿3751万6000令吉。 

累计首9个月,营业额报52亿8869万8000令吉,按年起3.39倍;净利按年大起21.65倍,报28亿5419万1000令吉。 

行家建议: 

速柏玛2021财年首9个月的核心净利,低于市场和我们的预期,分别占全年预测的70%和66%,因为冠病确诊导致厂房暂时关闭。

我们预计,产能使用率将从90%降低至85%,因此将2021至2023财年的核心净利,调低了21%至41%。 

2021财年的产能使用率下滑,主要是工厂暂时关闭所影响,至于明后财年较低的使用率,则是假设供需恢复正常。

另外,考虑到近期手套平均售价下滑,我们同样把今明后财年的每千只手套的平均售价,从原本的89美元、57美元和48美元,下调至77美元、49美元和37美元。 

另外,速柏玛计划在美国建立丁腈手套厂,估计生产成本为每千只40美元,这应该会成为长期均价的设定标准。

综合以上,我们把目标价从8.75令吉,下调至6.60。 

尽管股价已从去年8月的高峰至今滑落53%,不过,从估值角度来看,2021财年7%的周息率、2023财年8.3倍的本益比(平均为14倍)、及手持36.8亿令吉的净现金,因此维持“买入”评级。

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财经新闻

速柏玛家族纠纷加剧 陈美玉要清盘控股公司

(吉隆坡20日讯)家族分歧越演越烈,有消息指出,拿督威拉陈美玉有意清盘速柏玛控股公司(SHSB),该控股公司目前持有速柏玛(SUPERMX,7106,主板保健股)约40.3%股权。

财经周刊《The Edge》引述知情人士报道指,陈美玉之所以有所部署,主要是想完成清盘后,直接拥有速柏玛公司的股权。

据了解,SHSB是速柏玛执行主席拿督斯里郑金昇与陈美玉夫妻俩共同开创的,用作掌控上市公司速柏玛,其中郑金昇持有57.5%股权,而陈美玉则持有42.5%。

换算下来,他们俩分别持有速柏玛23.2%以及17.1%的股权。

消息人士表示,陈美玉已提交清盘申请,因为设立SHSB的初衷已有所动摇。

陈美玉表示,之所以会成立SHSB,是为了家族的遗产规划,但是,随着夫妻之间的关系恶化,让SHSB维持孩子们的利益方案已不可行。

SHSB是在2018年初步成立的,随后到了2020年12月才获监管机构放行,当时正值疫情最严重时期,而郑金昇与陈美玉更是把手中持有速柏玛的股权,全数转进SHSB。

据了解,在上个月提交清盘申请之前,陈美玉还寻求归还4.41亿股份,借此提高在速柏玛的股权比例,同时,也要求SHSB支付超过1.62亿令吉的盈余资金和定期存款。

另一位消息人士透露,陈美玉认为,即然SHSB的作用失效,那该控股没有任何理由继续掌握盈余资金和自身的股权。

消息人士表示,陈美玉认为,该股权应该区分开来,用作自身投资,同时也强调自身的利益已经被剥削。

《南洋商报》尝试联系陈美玉求证,不过截稿时仍无法获得回应。

郑金昇:我拒绝清盘!

另外,郑金昇回应《The Edge》的询问时表示,实际上SHSB的成立,就是为了造福后代,因此,他拒绝任何清盘的申请。

他表示,双方都已踏入60岁,因此,建立家庭信托是非常有意义的。

“当我们往生后,不论是谁,都不会带走任何财富或任何有形资产。”

有鉴于此,他拒绝任何清盘意愿或变动,同时强调清盘申请并不会对速柏玛带来任何影响。

回看早前报道,郑金昇与陈美玉夫妻俩的分歧,自2021年5月以来就开始浮出台面,随后事情越演越烈。

在2023年杪,陈美玉接受媒体访问时指出,近期购买价值2亿1000万令吉的私人飞机以及生产效率下降,是速柏玛控陷入季度亏损的主要原因之一。

郑崇洁声称被噤声

意见分歧也牵连到子女关系,其中大女儿郑崇洁试图质疑买飞机的决定,以及她父亲郑金昇在财务决策上的唯一权威,导致她从执行董事调任为非执行董事。

郑崇洁更声称,自己在过去17个月面对她父亲在内的董事部成员“霸凌和噤声”,因此愤而辞职。

显然,围绕着速柏玛大股东家族的负面消息,影响了投资者的信心,因而股价进入本周后显著下跌。

家族纠纷加上手套业务举步艰难,严重影响速柏玛的股价,年初至今已经下跌了13.83%,周五闭市时收报在81仙。

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