分析:大马投行研究

目标价:3.40令吉

最新进展

源宗集团(GCB,5102,主板消费股)国际扩张计划进展顺利,其中西非科特迪瓦的豆类研磨厂房,正按计划于2022上半年调试。

首阶段产能为6万公吨,估计每年可为该公司的除息税摊销折旧前盈利(EBITDA)贡献约7000万令吉。

该公司将在2022上半年拨出1050万欧元(约5036万令吉)资本支出,将德国工厂的工业巧克力每年产能增加1万公吨,及购买机器以解决目前生产线的瓶颈问题。

行家建议

我们看好源宗集团海外扩张计划的前景,因为这使该公司有机会进入巧克力消费量最大的欧洲市场。

另外,由于该行业已实施“生活收入差异”(LID)政策,对可可豆价格的影响有了更清晰的了解,估计该公司的EBITDA赚幅将逐渐改善。

当每公吨可可豆阿济格跌至1100令吉以下,公司的EBITDA赚幅将受到冲击,因为该公司的销售是在LID政策前,以比较不利的比率锁定。

另外,随着旅游和酒店业复苏,我们估计高价巧克力领域市场的需求将逐渐加快,这对可可脂的平均售价来说是个好兆头。

综上所述,我们将2021至2023财年的盈利预测,分别提高16%、3%,和1%,以反映内部管理因素。

维持“买入”评级,并将3.12令吉目标价,上调至3.40令吉。

反应