分析:马银行投行研究

目标价:10仙

最新进展

沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板能源股)工程与建筑(E&C)、营运和维修(O&M)和钻井臂膀子公司,共获得7项合约,总值12亿令吉。

行家建议

总值12亿令吉的新合约,将公司年初至今获颁新合约总值推高至30亿令吉,比起上财年时获得的120亿令吉合约来得低。

虽然今年共获得30亿令吉合约,但沙布拉能源仍需再取得额外88亿令吉合约,以维持现有订单总值;截至今年4月,该公司手持118亿令吉合约。

按现有订单来看,公司已确保了本财年95%营业额入账,但仅够支撑下财年半年的营收表现。同时,E&C工程赚幅仍将低迷和波动,不太可能重现先前财年的双位数赚幅。

因此,当前关键是继续赢获合约,但这仍充满挑战,并且还要持续控制成本。

尽管进行了再融资,该公司财务状况仍是最大的忧虑;该公司净负债率1倍、净负债100亿令吉,且净负债对息税折旧摊销前盈利(EBITDA)比达11倍。

该公司EBITDA需要达到15亿令吉,才能应付7年到期的债务,然而根据我们预测,这直到2024财年都不大可能会达到。

因此,当前重整资产,比起增长计划和能源转型更重要。我们维持盈利预测、“卖出”评级和10仙目标价不变。

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