分析:大马投行研究

目标价:1.01令吉

最新进展

杨忠礼产托(YTLREIT,5109,主板产托股)2022财年末季,净利按年下跌12.92%,至8266万4000令吉,但仍宣布每单位派发2.07仙股息。

末季营业额达1亿641万7000令吉,按年增长19%。

全年来看,营业额年增11.52%,至3亿6385万7000令吉;净利年增1.26%,至8387万2000令吉。

行家建议

杨忠礼产托2022财年可分配收入达7100万令吉,符合我们的预期,不过低于市场预测。

自2022财年次季以来,我们看到该产托平均出租率和每日入住率都有所改善。

值得注意的是,该产托的酒店房价,在本财年末季每日平均价位来到273澳元(约846令吉),比疫情前水平的271澳元(约840令吉)相差不远。

不过,本财年末季的平均出租率仅达63%,仍低于疫情前85%的水平。

就整体而言,我们谨慎乐观看待该产托在澳洲投资组合未来几个季度的收入表现。

另外,该产托提供了一系列暂缓还租计划,这分别占2023财年至2025财年可分配收入的11%至29%之间。

现阶段来看,我们认为该产托的上行空间有限,主要是与疫情前的本益比相近,加上借贷成本有上升趋势,且外汇亏损增加。

综合以上,我们维持“守住”评级,而目标价定在1.01令吉。

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