分析:联昌国际投行研究

目标价:2.80令吉

最新进展

成功食品(BJFOOD,5196,主板消费股)2021财年首3季核心净利3580万令吉,年增189%,已超过2019财年全年净利,虽然首3季营收只年增2.6%。

营业额主要由大马和汶莱的星巴克贡献,占首3季营业额87.5%。

税前盈利赚幅也年增6.3%,因为精简人手、获租金折扣、关闭表现不佳店面。

行家建议

尽管冠病疫情挥之不去,成功食品在首3季仍新增13家星巴克。

截至3月底,该公司共有329家星巴克,其中57家是“得来速”分店,在疫情期间业绩良好,因为提供方便与更安全的取货服务。

我们得知,公司将在疫情后继续扩充星巴克业务,每年新增25至30家分店,也会继续增加“得来速”分店,因为比起普通分店,每方尺取得的营收会更高。

至于Kenny Roger’s Roasters业务,估计在首3季仍蒙受亏损,因为禁止堂食导致人流稀少,期间,公司已经关闭3家分店,相信要到解除管控令后才可恢复营收和盈利。

我们维持“增持”评级和2.80令吉目标价,估值相等于下财年19倍本益比,比2011年上市时的估值折价20%,反映疫情和管控令的风险。

我们仍看好成功食品这个复苏主题股,因为有强势的品牌和执行能力。

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