分析:马银行投资研究

目标价:3.50令吉

最新进展:

大马银行(AMBANK,1015,主板金融股)计划以22亿9000亿令吉,脱售旗下的大马普险予利宝保险公司。

上述交易将经由现金和换股完成,尔后大马银行将持有大马普险30%股权。

完成股权交换后,大马银行将持有利宝保险及大马普险的30%股权;其余70%归利宝保险的母公司——利宝互助保险公司(Liberty Mutual Insurance Company)所有。

行家建议:

大马普险和利宝保险合并后,将摇身一变成为国内的汽车保险领域的龙头,和第2大普险公司。

另外,合并后的公司也会和大马银行签署,为期20年的独家银行保险伙伴协议,分销普险产品。

大马银行在这项交易的获益,将取决于合并公司的估值,和现金、股份互换在支付中占多大的比重。

简单估算,大马银行可能会从利宝保险的22.9亿令吉购股价格中,获得4亿8100万令吉。这也有助将一级资本充足率(CET1),从11.1%推高至11.6%。

另一边厢,此前大马普险大约贡献11%盈利。但从大马银行仍持有合并公司30%股权,且还签署独家分销协议来看,我们估计大马银行面临的盈利跌幅,将少于2%。

我们维持“买入”评级,目标价也定在3.50令吉。

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