行家论股

【行家论股/视频】大安 全年盈利料增69.7%

2020年12月31日

分析：艾芬投行研究

目标价：3.48令吉

最新进展：

随着疫情封锁放松和全球经济重启，建筑业复工，这有助提高木材产品需求及改善价格。

来自印度和日本的需求尤其庞大，这两国也是大安（TAANN，5012，主板种植股）原木和夹板产品的主要客户。

行家建议：

我们估计大安本财年盈利会按年激增69.7%，归功于原棕油价格走高，从而推动种植业务的贡献。

另外，随着木材业务的复苏，以及鲜果串和原棕油产量的提升，估计下财年盈利会再按年增长24.5%。

我们预计，大安明年鲜果串产量会改善11%，至下财年的79.9万吨，得益于气候更好，及鲜果串收成更多。

本财年鲜果串产量则预料年跌3.5%，至72.2万吨，因为去年气候干燥、施肥少和缺乏人手所致。

棕油价在今年出现V型复苏，且我们相信紧张库存、气候变数抑制产量，及其他食用油强劲走高，可持续提供支撑直到明年上半年，因此维持今明财年原棕油价预测，分别在每吨2650和2600令吉。

不过，明年下半年产量增加后，棕油价可能将遇到压力。

我们维持盈利预测、“买入”评级和3.48令吉目标价，并因为下财年盈利前景改善而继续看好大安。

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行家论股

【行家论股】大安 本财年净利预测砍4%

2024年05月03日

分析：兴业投行研究

目标价：4.00令吉

最新进展：

尽管大安（TAANN，5012，主板工业股）在种植园和原木领域平均售价走高的带动下，有望推高2024财年的净利表现，但兴许会被胶合板销售走低，鲜果串生产持平，以及棕油成本走高所拖累。

大安 TAANN

（取自公司官网）

行家建议：

碍于潮湿天气，拖累大安的产量有所下滑，其中原木在首季的产量仅达到目标的17%，环比下跌了17%，仅达到4万9000立方米。

尽管管理层放眼今年下半年产量能回升，并继续把目标保持在29万立方米，不过，对我们而言，这样的目标可能过于乐观。

因此，我们将公司今财年的原木产量预测，从原先的增加3%，调整至下跌6%，但是，凭借供应出现紧张，可能会推升原木价格走高。

此外，首季的鲜果串产量环比下跌了35%。因此，公司将产量增长目标从原先的10%至12%，调低至5%，但认为今年下半年产量可能会反弹。

为此，我们调低公司的鲜果串产量预测，同时提高棕油成本价格，主要是预计公司在本财年会实施更积极的施肥计划。

整体而言，我们下修公司本财年净利预测4%，不过，依旧维持明后财年的净利预测不变。

综合以上，我们将评级调低至“中和”，同时，将目标价格从4.15令吉，降低至4令吉。

由于公司股价在过去12个月内已上涨超过35%，因此对我们而言，目前的股价基本上处于合理水平。

大安股价走势03/05/24

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