分析:丰隆投行研究

目标价:1.04令吉

最新进展:

发马(PHARMA,7081,主板保健股)宣布,独资子公司发马物流私人有限公司(PLSB),已获得卫生部延长供应合约的通知,将在10年内继续向卫生部提供药品和医疗用品服务。

卫生部是在今年1月6日发出上述信函,并原则上同意PLSB根据双方约定的条款和条件,提供上述服务。

行家建议:

我们对发马获得延长供应不感意外,因为该公司在管理特许经营业务方面,拥有良好的记录,加上多年来为了处理该业务,已构建了物流和信息技术(IT)基建。

尽管该公司在特许经营业务上的赚幅不大,即近3年仅贡献1至4%,但我们认为,潜在的10年延期供应,将继续提供清晰的净利表现。

同时,微薄的赚幅,加上建立所需的基建设施需耗费大量的资本开销,这无疑成为发马的天然壁垒,最终将阻止其他同行染指这项特许经营业务。

不过,在等待新特许经营协议公布更多细节之际,我们先维持该公司的净利预测。

我们继续看好发马,因为科兴疫苗(Sinovac)获准在大马用作加强针,以及公司能向更多国家出口科兴疫苗。

综合以上,我们重申“买入”评级,和1.04令吉的目标价不变。

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