分析:大马投行研究

目标价:4.50令吉

最新进展

亚通(AXIATA,6888,主板电信与媒体股)获董事部批准,发售价值高达10亿美元(约42.5亿令吉)的回教和传统债券,预计下月完成。 

其中一半的集资所得,将用来再融资债务,其余用作子公司的营运资本。

联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)、渣打银行、瑞银集团(UBS)和花旗集团,会联合负责牵头经办。

行家建议

这批价值42.5亿令吉的回教和传统债券,占亚通2020财年185亿令吉总债务的23%。

亚通今年只会动用总值66亿令吉资本开销的85%,因此,估计本财年资本开销对服务营业额的比例,会从26%降至23%。

该公司利用部分集资所得来再融资债务后,利息成本料减少1个百分点,加上减值费用会随着资本开销减少15%而下降,我们因而调高2021和2022财年的盈利预估,幅度介于7%到8%,本财年盈利料上涨3%。

相比走低的减值费用,利息成本减少对盈利表现的激励更大,因为该公司的举债空间庞大。

维持“买入”评级,根据加总估值法(SOP),维持4.50令吉合理价,相等于5.3倍的企业价值对除息税摊销折旧前盈利(EBITDA)比例,这比过去3年的均值,低1个标准差。

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