分析:联昌国际投行研究

目标价:3.40令吉

最新进展:

云顶大马(GENM,4715,主板消费股)周二宣布,进一步出资1亿5000万美元(约6亿2530万令吉),认购帝国度假村的L系列优先股。

根据文告,云顶大马将动用今年4月发行的10亿美元债券所得,来完成此次注资。

行家建议:

迄今,云顶大马对帝国的投资总额,已达5亿2400万美元(约22亿令吉)。

帝国会用所得资金,来偿还3亿6500万美元(约15亿令吉)的部分短期债务。

尽管我们了解云顶大马做法的理由,但这依然是一项负面消息,因我们预计帝国未来5年,依然难逃亏损厄运。

我们估计,云顶大马2022和2023财政年的核心每股盈利,将遭受帝国亏损的影响,尤其是云顶大马对帝国的持股率,已从58%跃升至66%。

同时,云顶大马也背负10亿美元债券的利息成本。

若哈德逊河谷、卡茨基尔(Catskills)名胜世界博彩收入优于预期,帝国的业绩预测将有所上调。

考量到云顶名胜世界比预期早开放,我们将2021财年核心亏损预测,减少9.4%至11亿5000万令吉。

针对2022和2023财年的核心每股盈利预测,我们维持不变。

维持“增持”评级,目标价则从3.45令吉,下修至3.40令吉,这考量到上述注资活动。

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