行家论股

【行家论股】顶级手套 次季销量续增长

2024年03月21日

分析：丰隆投行研究

目标价：97仙

最新进展：

顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）2024财年次季业绩继续改善，净亏缩减至5119万7000令吉，去年同期则是净亏1亿6466万6000令吉。公司次季营收按年走低10.95%，报5亿5033万4000令吉。

首半年来看，公司亏损累计至1.09亿令吉，低于前期的3.33亿令吉；营收则累计录得10.44亿令吉，年跌16.5%。

顶级手套

行家建议：

顶级手套首半年亏损虽缩小至1.216亿令吉，但仍远不如我们和市场预期，全年预测分别为净亏1.015亿和6900万令吉，主要是营收低于预期。

不过，次季销量继续呈现令人鼓舞的增长，主要归因于客户补充库存，以及中国手套商被美国食品和药物管理局（FDA）置于进口警戒状态而导致贸易转移。

管理层预计，在上述情况下，3、4月的销量将保持强劲，有助于提高利用率，转化为更好的营运效率。 

由于顶级手套将较高的成本转嫁给买家，预计从4月起平均售价也会上涨。

原料价格方面，预计5月天然橡胶价格将有所回落，而6月丁腈橡胶价格将会走软。

我们下调2024至2026财年预测，分别至净亏1.569亿、净赚1.566亿和净赚2.821亿令吉。

目标价也下修至97仙，然而，评级则上调至“买入“，主要是股价在过去两个月回落超过10%，加上预计2025财年转盈，正是逢低吸纳的机会。

顶级手套股价走势21/03/24

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财经新闻

市场恢复供需平衡 手套股业绩料反弹

2024年04月30日
高产柅品工业 手套 （公司网站）

（图取自高产柅品工业网站）

（吉隆坡30日讯）供需动态出现复苏迹象，市场人士乐观看待手套业者在接下来的业绩公布潮中，会交出不错的成绩单，同时，也建议“买入”高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板保健股）和贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）。

兴业投行研究分析员预测，手套制造商在下月公布的业绩中，环比净利料将录得小幅增长。

分析员表示，这是因为出口数值回升，加上每1000只手套的平均售价，平稳处于20美元，抵消约6%的销量萎缩。

此外，尽管营运成本走高，如天然气价格攀升、天然橡胶和丙烯腈价格上涨，但得益于美元持续走高，抵消了成本走高的问题。

分析员表示，以顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）为例子，该公司在接下来的业绩公布中，可能会持续蒙受亏损，那是因为该公司在天然乳胶手套的占比最高，因此需要承担更高的成本。

展望今年下半年，分析员预计手套的销售将会陆续回升，同时，有助于带动手套制造商的盈利表现反弹。

手套股

料年底恢复

此外，随着产能过剩的问题逐步化解，预计手套领域到了年末，供需比例将回到平衡的水平上。

另外，分析员也看好中国同行的价格竞争风险将会逐渐消散，主要是质量问题，兴许导致美国食品药品监督管理局（FDA）提高该国的产品拒绝率，以及中国业者可能将重心转向至永续发展。

整体而言，分析员的首选股项，除了上述提到的高产柅品工业和贺特佳外，还有新加坡上市的大马手套制造商——立合斯顿控股（Riverstone Holdings）。

分析员表示，这三家公司之所以被看好，主要是赚幅表现高于同行，且营运效率更好。

当然，手套领域的下行风险，还包括手套平均售价回落、需求复苏不如预期、产能使用率低于预期，以及原料价格比预期高。

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