分析：丰隆投行研究

目标价：9.22令吉

最新进展：

英美烟草（BAT，4162，主板消费股）近期召开了2023财年末季业绩汇报会。该公司2023年烟草产品销量显著减少，按年降跌12.9%。

为应对产品下滑，该集团去年推出了新品牌——Luckies，以多样化品牌和巩固市场份额。

行家建议：

Luckies品牌的推出也收获了许多正面反应。据公司调查结果显示，截至去年12月，该品牌的市场份额从去年8月的0.1%占比，增至了1.4%。

同时，公司旗下的电子烟品牌——Vuse自推出以来表现也相当亮眼。

Vuse品牌目前在零售店的销量位居第一，而在电子烟专卖店的销量则是第六，市场份额分别是38%和6%。

不过，由Vuse品牌所带来的销售额目前在英美烟草的总销量中，仅占少于2%。该公司预计，Vuse品牌预计会在接下来的3年至5年，达到总销量的30%。

我们认为，尽管Vuse品牌的表现亮眼，但新业务在早期阶段的贡献仍微不足道。因为传统烟草的销量持续下滑，即使新品牌销售再好依旧难以弥补公司核心盈利的空缺。

这主要因为自公司调涨产品售价后，便难以和同行在价格上进行竞争，除非其它业者同样调高产品价格，否则销量低迷的情况料将持续。

因此，我们认为英美烟草的盈利前景继续面临挑战，维持“守住”评级，目标价为9.22令吉。