行家论股

【行家论股】柏马汽车 强劲订单撑业绩

2022年09月13日

分析：丰隆投行研究

目标价：2.05令吉

最新进展

得益于旗下品牌汽车，包括马自达（Mazda）、标致（Peugeot）和起亚（Kia）等销量大起，柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）2023财政年截至7月31日首季净利按年暴涨388.55%，至5016万令吉。

该公司首季营业额亦按年飙升123.47%，至7亿1687万令吉。

此外，柏马汽车宣布派发每股3仙的首次中期股息。

柏马汽车

行家建议

柏马汽车在首季录得5130万令吉的核心净利，占我们全年预测的24.7%，符合预期。

首季核心净利按年暴增341.8%，成长动力主要来自大马及菲律宾的马自达汽车业务，新取得的大马标致及起亚汽车代理权，以及联号公司转亏为盈。

不过，按季却跌36.5%，主因是大马马自达的本地组装（CKD）产品销量走低，还有联号公司盈利贡献减少。

接下来，大马经济有望强力复苏，我们预计柏马汽车的本地业务可在2023财政年剩余时间，保持同样的业绩表现。柏马汽车目前获国内8500辆马自达订单，500辆标致订单和1000辆起亚订单，强劲订单流将支撑销售表现。

柏马汽车正从令吉兑日元汇率走强获益。另外，菲律宾业务在该国取消封锁措施后，也一样出现强劲的复苏。

综合来说，我们维持柏马汽车的“买入”评级，以及目标价2.05令吉。

柏马汽车股价走势13/09/22
反应

 

行家论股

【行家论股】柏马汽车 周息率可达至9%

2024年05月15日

分析：银河国际证券

目标价：3.10令吉

最新进展：

2024年汽车总销量（TIV）预测良好，是因为之前积压的需求，因此，在2025和2026年汽车总销量的下跌，并非结构性疲弱。

同时，市场也因这两年较低的汽车总销量，而过度预测对柏马汽车（BAUTO，5248，主板消费股）盈利的冲击。

柏马汽车 BAUTO

（取自柏马汽车官网）

行家建议：

我们相信，政府的现金发放、第三户头以及应届毕业生增加和公务员薪资上调，将支撑国内消费支出，TIV料将正常化至每年约65万辆。

展望2025年和2026年，我们估计由柏马汽车在菲律宾代理的起亚（KIA）和马自达（Mazda），将会支撑其核心净利增长，估计是2017至2019财年基础上的67%。

不过，公司这两年盈利虽高于疫情前水平，但料将低于2024财年的高峰期。

柏马汽车也被市场低估，2025财年核心盈利预测为2.22亿令吉，低于我们和市场全年预测的22.3%和27.3%，这意味着国内马自达销量将下滑40%，但我们认为，在经济环境健康和消费支出利好支撑下，市场的预测不太实际。

以公司现状的股价水平，假设公司股息支付率为85%，其周息率可达至9%的吸引力水平。

我们估计，2025至2026财年的股本回报率（ROE），可以保持在35%的水平。

综上所述，在长远前景利好加持下，我们重申“增持”评级，但目标价从3.50令吉下调至3.10令吉。

柏马汽车股价走势

视频推荐 ：

反应
 
 

相关新闻

南洋地产