德信控股(DXN)，是一家通过直销的模式，来销售其公司消费品的上市公司。在早期的时候，DXN就已经是上市公司，只不过之前在2011年被私有化，之后在2023年再次上市。

德信控股采用企业对客户（B2C）的经营模式，将自家公司的产品直接销售给旗下的客户，其中同行就有安利(AMWAY)和USANA。不过，比起安利和USANA，德信控股的总盈利利率是来得非常高，高达80%！

德信控股旗下的521个存货单位(SKUs)，其中的375个SKUs都是由公司自家生产。所以赚幅方面会比其他同行来得出色。而德信控股的税前盈利率就维持在20%至30%左右，主要大部分的费用，都是用于支付员工福利。所谓的员工，也包括了自家公司的注册会员，或也可以理解为帮忙销售产品的“下线”。

三大产品

那么德信控股自家公司的产品主要分为三大类，第一种就是收入贡献度最高的强化食品和饮料，旗下较为畅销的产品就有灵芝黑咖啡和灵芝咖啡三合一。

而第二种，就是保健品，就比如有螺旋藻、冬虫草、狮鬃菇和其他等等。再来第三种，就是护理和化妆品，像是有牙膏、沐浴露、肥皂等等。

自2023年上市以来，德信控股几乎每个季度的收入和盈利都是出现增长，主要是来自于拉丁美洲的贡献。单凭拉丁美洲，就已经为德信控股贡献了高达10亿的年收入，占据公司整体收入的50%以上！

该地区的复合年增长率(CAGR)也是非常的可观，从2022至2024财政年度，CAGR就已经超过20%。管理层表示，该地区的增长，主要是因为新产品的推出以及旗下成员举办的活动成功吸引当地市场，从而推动该地区的发展。

赚幅料缩减

然而，德信控股于2024财政年度的总盈利赚幅会比2023财政年度的来得较低一些，这是因为整体销售产品结构发生变化，以及原材料和生产成本因通货膨胀而上调的关系。虽然食品与饮料的产品增长迅速，但由于该产品的赚幅会比较低，因此影响到整个产品组合的赚幅向下调整一些。至于税前盈利率方面，德信控股在24财年建设更多新厂的关系，因此导致折旧费用增加，从而造成公司税前盈利下滑，相关赚幅也随之下滑。

鉴于德信控股本身的生意规模，由于大部分的收入都是牵涉到外国市场，而我们国家就有对汇入马来西亚的外国收入征收额外的税务，因此导致公司需要支付的税务费用也会比较高一些。好消息是，德信控股管理层在23财年就获得财政部的批准，对汇入马来西亚的某些外国来源收入免税，所以这会为公司减轻税务的负担。

开拓巴西市场

展望方面，接下来德信控股将会专注于扩大市场份额，特别是巴西。目前巴西的人口是超过秘鲁和玻利维亚总和的5倍左右，而且秘鲁和玻利维亚在整体的收入贡献分别排名最高和第二高。

值得一提的是，德信控股在巴西是已经拥有自己的客户群，而不是从零开始，因此他们才有信心在未来能够补抓该区域的市场份额，而且他们也已经在2024年3月开始运营，因此相信接下来公司将会重点关注巴西的市场发展。

另外，德信控股也会陆陆续续地推出他们的新产品——即饮产品和即食产品，有望会它们带来新的收入来源。

德信控股本身的业务就非常不错，尤其是他们经营活动产生现金的能力。根据公司去年的公告显示，他们将会实施股息政策，将年度净盈利的至少50%用来派发股息，而还会按季度来支付。

根据德信控股在24财年的派息记录，是达到了57.7%的股息支付率。按现在62仙来计算的话，目前的周息率大约在5.81%左右。