分析：肯纳格投行研究

目标价：14.1令吉

最新进展

伦平（LPI，8621，主板金融股）2022财政年第三季净利，按年挫29.07%至7474万5000令吉，归咎于索赔额较高，以及征收繁荣税而导致税率增长。

第三季营收按年微扬0.4%，至4亿2964万1000令吉，上财年同季为4亿2791万4000令吉，主要是普险业务保费增加。

累积9个月，净利年跌28.93%至1亿9304万1000令吉，营收按年跌4.99%至12亿2442万5000令吉。

行家建议

伦平首9个月净利为1亿9300万令吉，符合我们的预期，占全年盈利预测77%，但低于市场预期，仅占市场全年预测的71%。

我们认为，在市场上更加自由化的定价范围下，伦平主要火险业务的收费制度，将导致公司保费收入承压。 

此外，在升息的环境下，房贷申请可能会萎缩，进一步加剧这种情况。

另一方面，新车的持续需求可能会在未来几季转化为车险业务，并支撑着保费额。

同时，我们认为，短期内索赔压力将稳定下来，索赔率可能保持在较理想的水平。 

回顾之前，公司平均索赔率为40%，而今年至今已达45%水平。

综上所述，我们上调伦平评级从“跟随大市”升至“超越大市”，维持14.10令吉目标价，相当于2023财年股价对账面净值（PBV）2.5倍。

另外，公司有望在明年实施的MFRS 17会计标准中受惠，归因于其较多的长期保单组合，如火险。