行家论股

【行家论股】伦平 半年业绩符合预期

2024年08月22日

分析：联昌国际证券

目标价：14.49令吉

最新进展：

伦平（LPI，8621，主板金融股），2024财年第二季净利报7800万令吉，同比增长23.04%，并宣布派息每股30仙。

截至2024年6月30日的次季，公司营收报4亿6940万令吉，同比微增1.52%。

在上半年，伦平累积净利报1亿7929万令吉，同比增长30.65%；累积营收则报9亿3916万令吉，同比增长1.46%。

伦平 LPI

行家建议:

伦平上半年盈利表现亮眼，归功于火灾业务的再保险费用减少，让去财报表现符合预期，分别占了我们和市场全年盈利预测的49%和52%。

此强劲表现归功于公司的战略投资组合，其中火险业务的索赔率更是低于车险业务。

尽管火险从2023年7月起逐步采用开放收费制，使业者竞争压力俱增，但伦平火险业务赚幅依旧相对健康。

公司该业务在当季的赚幅达42.2%，更胜去年同期的40.7%，并且在本地火险业者中，占用17%的市场份额。

据了解，开放收费制对伦平的火险定价影响微乎其微，因其已对该业务产品进行战略包装，在无需大幅价格调整下仍有一定竞争力。

按当前股价计算，伦平2025财年股价对账面价值是2倍，低于其10年平均值的2.3倍。

综上，我们维持“买入”评级，以及14.49令吉目标价不变。

伦平股价走势

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财经新闻

大众银行收购伦平 分析界多正面看待

2024年10月11日
大众银行 PBBANK
马新社

（吉隆坡11日讯）对于大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）收购伦平（LPI，8621，主板金融股）的计划，无论银河国际证券、联昌国际证券、肯纳格投行和丰隆投行，皆正面看待此事。

其中，银河国际证券分析员指出，大众银行以显著的折价进行收购，同时是以内部资金融资，因而令他看好本次收购。

“相比伦平在过去一年的平均股价，大众银行每股9.80令吉的出价，相当于20%以上的折价，对我们来说是个惊喜。”

他补充，从内部融资的话，相比举债或发行新股，融资成本会更低。

同时，该分析员根据计算，指收购伦平的44.15%股权后，大众银行在2025财政年的净利预计将微升1.7%。

丰隆投行分析员则强调，大众银行收购伦平是个完全的意外行动。

“国内大多银行将保险业务视为非核心业务，因此，大众银行本次大手笔收购令人意外。不过，大幅折扣25%的收购价，是个意外惊喜。”

出价不合理

此外，肯纳格投行分析员基本正面看待大众银行对伦平的收购，但认为大众银行全面献购的出价不合理，建议伦平的小股东拒绝接受献购。

银河国际证券、联昌国际证券和肯纳格投行，维持大众银行的“买入”或“超越大市”评级，而丰隆投行则保持该股的“守住”评级，目标价分别是5.40令吉、5.60令吉、5.10令吉与4.90令吉。

不过，根据彭博社报道，今日摩根大通与兴业投行双双降级大众银行至“中和”，其中，摩根大通给予该股4.60令吉的目标价。

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