灼见

【灼见】牛市总在绝望中诞生/黄春梅

“牛市总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在希望中毁灭。”——约翰·邓普顿

这是我在投资界里见过的最棒名言,意境优美,却又一语中的,直击投资者要害。

邓普顿以逆向投资闻名于世,并被认为是20世纪最著名的逆向投资者。

他的这句名言,完整阐述了投资者的心态,和整体股市的关联。

如果你问我投资有何秘诀,我觉得答案都在他的这句投资名言里。

投资看似复杂,要学习看报表、计算估值、了解行情趋势,但其实如果你可以了解人性,投资已是事半功倍。

股市说穿了,其实就是投资者的集体反应,那你如果跟着集体反应走,就落入羊群效应的圈套,要赚钱真的难如登天。

什么叫集体反应?其实邓爷的上述名句,已一语道尽。

看看第一句,牛市总在绝望中诞生,关键词就是“绝望”。

什么叫绝望?

嘿,那就是现在的市场啦,你去随便问几个人对股市的看法,我敢跟你打包票,100个有99个会告诉你,世界末日要来了,股市还会跌到多惨多惨的,这个就是所谓的“绝望”。

的确,股市真的是挺惨的,天天都在跌跌跌,但你看看股神巴菲特有停止买股票吗?

而且他近来押注的公司,包括对经济衰退极为敏感的周期性银行股,如果经济真的不行了,聪明如他,有可能铤而走险吗?还是他老糊涂了,明知山有虎,偏向虎山行?

预测股市不可靠

没有一个伟大的投资者,会仰赖预测股市走势来做投资决定,这是如你我的无知小股民,才会做的事。

伟大的投资者如巴菲特,都把时间花在研究公司,并依据自己的心水投资标准,为股票制定合理价,只要跌破合理价,投资价值就开始浮现,然后他也会开启买进之路。

他才不得空天天追踪股市跌了几点,然后预测还会跌多少,那不是投资,那是赌博。

但话说回来,我们还真的需要这样的投机者,还有无限量的恐惧心理,才可以让邓普顿的名言一再被验证,然后才有机会逆向操作,不断低点买进,再耐心等待。

但你们真的真的不怕吗?你看看股市那么凄风苦雨,应该有更大的风暴要来了,等下我再买再跌怎么办?

盲跟大队变羔羊

新加坡畅销书作家邱缘安也是股市投资导师,他向来以看好市场著称,不管多差劲的市场,比如现在,他都选择乐观看待,持续买进他认为的好股,并制作影片,分享他为何看好市场即将迎来转机。

邱缘安26岁已经成为白手起家的百万富翁,他认为自己和普通人不一样的地方,以致能够坐拥商业帝国收获巨额财富,并不是源于自己多聪明,而是拥有比其他人更正面的思维。

“我坚信生命中发生的任何事情,是没有任何意义的,除非你赋予它意义。”

所以当股市大跌时,有人怨声载道,埋怨为何受苦的是自己,有人却明白这是短暂出现的机会,如果有闲钱一定要入市,而邱缘安正是后者。

“与其觉得杯子少了一半的水,我更倾向于看到杯子是半满的。”

其实,所有成功的企业家,皆是如此。

如果马云没有乐观地坚信,中国的中小企业需要阿里巴巴,而坚持挨过辛苦的草创期,哪会有今天的阿里巴巴?

如果艾隆马思克没有乐观看待电动车前景,挨过一次又一次的大起大落,会有今天的特斯拉吗?

同理,如果你没有乐观的思维看待今天大跌的股市,未来会有因为投资成功而财富自由的你吗?

想一想邱缘安的话,再想一想邓普顿的名言,不要成为跟着大队跑的待宰羔羊,在投资的轮回里兜兜转转,最后还是一无所得。

外面并没有人在阻碍你赚钱,一切唯心造啊!

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国际财经

投资者谨慎权衡风险 中国债牛来到岔路口

(北京28日讯)中国国债长达五个月的牛市在3月遭遇不确定性。

随着市场担忧二季度债券供给放量,加上近期人民币转弱不利政策持续宽松,越来越多的投资者开始谨慎权衡债市风险。

彭博中国国债指数显示,3月迄今国债的资本利得转负,票息收益也跌至0.2%的2007年以来最低,带动月度总体回报接近零,牛市难以为继的信号初现。

看法分歧

市场对后续债市表现看法渐趋分歧,投资人也更加审慎看待押注的仓位。特别是1兆人民币超长期特别国债据悉最快在二季度通过市场化方式发行,加上近期人民币转弱,央行为维稳汇率可能压缩降息空间,都可能不利国债表现。

“二季度降息的可能性较低,而且随着国债发行增加,宽松的流动性也可能趋于正常,”澳纽银行资深中国策略师邢兆鹏称,这将对债券收益率带来一些上行压力。

然而市场对央行降息的看法并非一致。久期私募固收投资总监江明阳表示,央行仍有降息的空间和必要性,因而短债收益率可能还有下行空间,但不看好受供给冲击的长期国债。他表示,二季度可能继续增配短债而减持长债和超长债。

长端的10年和30年期国债活跃券收益率因此前走出一波行情,当前均低于中期借贷便利(MLF)利率的2.5%,徘徊于约20年来的低位。长端收益率和政策利率倒挂意味着曲线有陡峭化的压力,但一些市场参与者将调整视为重新布仓的良机。

牛市暂休息一下

“中国的债券牛市可能在二季度休息一下,10年期国债收益率预计反弹至2.45%,不过利率反弹提供了重新入场的机会,”渣打中国宏观策略主管刘洁在近期的报告中称,中国央行可能在人民币贬值压力缓解后再次降息,将推动10年国债收益率在年底跌向2.2%。

此外,调降存款利率的呼声在提高,或也为国债带来支撑。

中信证券首席经济学家明明在报告中称,考虑到存款降息的时间规律、银行息差压力和存款定期化的问题,今年二、三季度可能迎来存款利率下调,或推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行。

且存款降息后银行理财等低风险资管产品将迎来增量资金,可能增大债市配置力量。

长期国债波动大

长期国债本月来波动明显加大,中债估值显示,30年国债历史波动率在本月升至2020年4月来新高,随后小幅回落。

“因为票息效应很不好,就变成了只靠资本利得来赚钱,大家都在互相猜对手方多少筹码在手中,”友山基金固收策略主管许永斌称,如果纯交易脱离了基本面,市场就容易形成短时间内的单边,从而加大波动。

此外,交易机构的多元化也增加了债市的波动。

博时基金固收基金经理吕瑞君指出,年初以来配置型资金以及交易型资金,例如农商行、保险、基金等对于30年债券品种的交易参与度均明显提高,且部分偏股的混合式基金可能也参与到30年国债品种的交易中。

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