灼见

【灼见】牛市总在绝望中诞生/黄春梅

“牛市总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在希望中毁灭。”——约翰·邓普顿

这是我在投资界里见过的最棒名言,意境优美,却又一语中的,直击投资者要害。

邓普顿以逆向投资闻名于世,并被认为是20世纪最著名的逆向投资者。

他的这句名言,完整阐述了投资者的心态,和整体股市的关联。

如果你问我投资有何秘诀,我觉得答案都在他的这句投资名言里。

投资看似复杂,要学习看报表、计算估值、了解行情趋势,但其实如果你可以了解人性,投资已是事半功倍。

股市说穿了,其实就是投资者的集体反应,那你如果跟着集体反应走,就落入羊群效应的圈套,要赚钱真的难如登天。

什么叫集体反应?其实邓爷的上述名句,已一语道尽。

看看第一句,牛市总在绝望中诞生,关键词就是“绝望”。

什么叫绝望?

嘿,那就是现在的市场啦,你去随便问几个人对股市的看法,我敢跟你打包票,100个有99个会告诉你,世界末日要来了,股市还会跌到多惨多惨的,这个就是所谓的“绝望”。

的确,股市真的是挺惨的,天天都在跌跌跌,但你看看股神巴菲特有停止买股票吗?

而且他近来押注的公司,包括对经济衰退极为敏感的周期性银行股,如果经济真的不行了,聪明如他,有可能铤而走险吗?还是他老糊涂了,明知山有虎,偏向虎山行?

预测股市不可靠

没有一个伟大的投资者,会仰赖预测股市走势来做投资决定,这是如你我的无知小股民,才会做的事。

伟大的投资者如巴菲特,都把时间花在研究公司,并依据自己的心水投资标准,为股票制定合理价,只要跌破合理价,投资价值就开始浮现,然后他也会开启买进之路。

他才不得空天天追踪股市跌了几点,然后预测还会跌多少,那不是投资,那是赌博。

但话说回来,我们还真的需要这样的投机者,还有无限量的恐惧心理,才可以让邓普顿的名言一再被验证,然后才有机会逆向操作,不断低点买进,再耐心等待。

但你们真的真的不怕吗?你看看股市那么凄风苦雨,应该有更大的风暴要来了,等下我再买再跌怎么办?

盲跟大队变羔羊

新加坡畅销书作家邱缘安也是股市投资导师,他向来以看好市场著称,不管多差劲的市场,比如现在,他都选择乐观看待,持续买进他认为的好股,并制作影片,分享他为何看好市场即将迎来转机。

邱缘安26岁已经成为白手起家的百万富翁,他认为自己和普通人不一样的地方,以致能够坐拥商业帝国收获巨额财富,并不是源于自己多聪明,而是拥有比其他人更正面的思维。

“我坚信生命中发生的任何事情,是没有任何意义的,除非你赋予它意义。”

所以当股市大跌时,有人怨声载道,埋怨为何受苦的是自己,有人却明白这是短暂出现的机会,如果有闲钱一定要入市,而邱缘安正是后者。

“与其觉得杯子少了一半的水,我更倾向于看到杯子是半满的。”

其实,所有成功的企业家,皆是如此。

如果马云没有乐观地坚信,中国的中小企业需要阿里巴巴,而坚持挨过辛苦的草创期,哪会有今天的阿里巴巴?

如果艾隆马思克没有乐观看待电动车前景,挨过一次又一次的大起大落,会有今天的特斯拉吗?

同理,如果你没有乐观的思维看待今天大跌的股市,未来会有因为投资成功而财富自由的你吗?

想一想邱缘安的话,再想一想邓普顿的名言,不要成为跟着大队跑的待宰羔羊,在投资的轮回里兜兜转转,最后还是一无所得。

外面并没有人在阻碍你赚钱,一切唯心造啊!

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国际财经

区别真假牛市不二法门:抛硬币

(纽约18日讯)查了历史,做了算术,问了专家,依然无解?现在我来告诉你如何判断是否应该在熊市当中全仓押注牛市到来:猜。

这个发人深省的观点来自Leuthold集团汇总的数据。

该公司回顾了过去65年的历史,找出了20多个似曾相识的股市上涨情形,分析了价格走势,以期找到区分真上涨和假反弹的方法。

答案是,几乎不可能实时判断哪些上涨会持续下去。人们宣称有效的一些方法,如果较起真来,往往都经不起推敲。

随着美国股市7兆美元(约30.8兆令吉)的反弹行情,吸引投资者回心转意,这种绞尽脑汁从先例中寻找交易线索的预测方法,最近已经成为华尔街主要的消遣方式。

鲜有揭示真理

Leuthold的研究表明,这在很大程度上属于形态识别的试验性尝试,可以提供谈资,但鲜有揭示真理。

“我不知道有谁真的能够一直准确预测底部位置,”《股票交易员年鉴》的主编杰弗里·赫希表示。

“有一个古老的笑话,只有一种人言之凿凿预测底部和顶部——骗子。”

在检验观点时,总部位于明尼阿波利斯的基金公司Leuthold,做了许多研究人员如今正在做的事情:比较当前的股市上涨与以前的股市上涨,看看能不能找到什么因素来判断行情的可持续性。

从6月中旬开始,标普500指数上涨了17%,抹去大约一半的熊市跌幅。Leuthold回顾了以前熊市中的爆发,其中一些后继乏力,另一些则气势如虹。

从它们演变周期的大约同一时点开始,以两个月为界,后继乏力的那些熊市反弹幅度略小,中值为11%;后续继续上涨的那些则速度更快,上涨10%仅用7天(这次用了31天)。

不能单凭价格走势判断

但最终,无论是速度还是轨迹,都很难真正区分真希望与假曙光。该公司首席投资官道格·拉姆齐说,仅靠这种价格变化来得出结论,跟掷硬币的意思差不多。

“新牛市的启动更强劲一些,但例外情况也有很多,市场在达到10%门槛之前可能会有些逡巡,也有些急遽的熊市反弹短短几天一蹴而就,”他说。

“不能单凭价格走势就断言:‘不,这是熊市反弹。不,这是新的牛市。’”

不仅统计数字徒劳无功,人们在心理和语言上往往也莫名。

什么时候认定上涨不是假象?始于2009年的股市上涨行情启动多年之后,依然有人称之为熊市反弹,甚至直到牛市结束才罢口。

在成为历史之前,市场里的事总是说不清,甚至在成为历史之后也道不明。

预测市场绝非易事。鉴于美联储收紧政策的不确定路径及其对经济的影响,今年也是如此。

在这种背景下,对标普500指数的预测自然莫衷一是,策略师的年终目标之差蔚为壮观。

图表有漏洞或矛盾

从图表中寻求指导是一个充满挑战的尝试。在每一个似乎包含洞见的蓝图中,要么有漏洞,要么有矛盾。

以时髦的50%回撤位指标为例。该指标表明,一旦标普500指数收复了一半的峰谷(上周五实现了这个里程碑),接下来几乎不可能再跌。

听来不错!然而,美国银行一项结合了标普500指数本益比与美国消费者通胀率的指标认为,股市尚未触底。

自1950年代以来,每次市场达到低谷,该指数都会跌破20。而在今年的下跌期间,它仅跌至27。美国银行说,该模型有“完美的跟踪记录。”

随着那斯达克综合指数从6月低点上涨超过20%、标普500指数快速逼近这一门槛,有时会流行一种观点:一切皆因动能。

2008年前做空房地产市场而一举成名的迈克尔·伯里上周发布推特指出,在互联网泡沫破灭期间,那斯达克综合指数在下跌78%的过程中,有七次上涨20%。

2008年也是如此,当时标普500指数的跌势被两次20%的反弹打断。

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