灼见

【灼见】外资的信心和疑虑/罗传钰博士

随着大马第9任首相拿督斯里依斯迈沙比里在10月10日的重磅宣布,大马将于60天内再次迎来全国大选。

面对大国博弈、粮食能源危机等复杂国际局势,大马的经济复苏依然还在路上;而未曾远去的冠病疫情,以及11月尾“如约而至”的雨季,也给大马的社会民生带来一定的挑战。在如此时机选择解散国会、重新大选,是党派博弈的必然,也是国家元首的无奈之举。

为此,国家元首在声明中强调,希望能够选出一届“稳定的政府”。“稳定”一词,不仅是对大马政局未来走向的谏言,还是外国投资者所看重的关键。

引资政策稳定尤为重要

当一名外国投资者欲在某国投资时,相比于经济获益,政治环境的稳定安全更是他首要考量的指标。

诚然,近5年来大马的政局动荡,不可避免地引发了外国投资者的忧虑。但,一直以来,大马正常运作的公务员体系、完备的法律制度等优势,依然使得大马具备了良好的营商环境,给外国投资者提供了必要的信心和制度保障。

根据国际货币基金(IMF)10月12日的预测,大马2022年GDP增长从5.1%上调至5.4%。这就是很好的佐证。然而,印尼、泰国和越南等东盟其他国家也不遑人后,其GDP也同样保持增长的预测。

值得注意的是,借助双多边自贸协定来打破关税壁垒、加速投资贸易自由化已成为东盟各国加速经济发展的不二选择,并构成越南等国吸引大规模外国投资的重要原因。

从RCEP、CPTPP,到2020年生效的越南—欧盟自贸协定,再到今年柬埔寨—中国自贸协定生效、印尼—韩国自贸协定完成谈判等,东南亚各国展开自贸协定实践的脚步,即使是在疫情期间也并未停滞。而且,协定的谈判、签署与生效固然重要,相关条约在国内的推进与执行更得益于稳定的政府予以加持。

选后政策稳定亦是核心

伴随着政府的更迭,大马经济外交策略的走向几何、相关协定如何执行、怎样让国内产业获利、又如何吸引外国投资,这些不确定性已经为众多外国投资者所关注及顾虑。

大马MIDF Research近日的研究表明,与选举前各党派的“派糖”和承诺相比,投资者更关心大选后的稳定性。

从甫一上任提出的第12大马计划,到10月6日启动的新投资政策(NIP),依斯迈沙比里政府任内发布了一系列蓝图,以期有效地复苏国内经济、改善民众生活,尽快跟上工业革命4.0的发展步伐。

诚然,一些已经开工建设的蓝图所涉项目,并不会因为大选而停歇,但大选带来的不确定性,必然会使得部分官员,难以预测手头工作的计划与进度,有些甚至可能出现观望态度,等下届政府上台后再予以敲定。

此外,这些利国利民的大型改革议程在政府更迭后依然有进一步延续的可能性,但是,相关蓝图转化为具体政策的范围与程度,或许出现更多调整,甚至还会U转,更不消说要完全落实下去了。

此前已经签约、开工但还未运营的项目,是否能继续符合政府的发展规划,这无疑是外国投资者最为担忧的。比如,兴业投行10月13日的分析,就指出,许多人担忧即将来临的大选可能会令末季工程,尤其是捷运3(MRT3)相关订单延后颁发,因而投资者可能会加紧排除投资组合中的风险。

央地合作稳定更是重点

大马各党派间的博弈不但体现在联邦政府各部门的职位安排上,还反映在地方各州政府的招商引资中。如此复杂交错的政治生态,使得许多外国投资者会特别注重平衡大马联邦与地方政府间的关系。

除了通过联邦政府获取引资政策支持外,投资者也会关注地方政府的发展策略与相关扶持,以及其与联邦政府间的关系,以期实现某些平衡,减少相关项目的投资风险。此前马六甲、柔佛两州的政府变动,就在发展规划、项目设计等方面出现了一些新动向,引发了投资者的广泛关注。

此番大选,虽说是全国范围内铺开,但各州的表态也并不一致。如国阵领导的多个州属已经相继解散州议会,伊斯兰党执政的吉兰丹、登嘉楼和吉打3州属维持现状,而希盟主政的雪兰莪、森美兰和槟城也最终决定不同步解散州议会,虽然之前内部存有许多争议。考虑到这样的状况可能会持续到明年中期,更为稳定的央地合作也成为外国投资者的愿望之一。

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财经新闻

保持谨慎专注四领域 马股次季情绪难好转

(吉隆坡30日讯)大马股市经历了惨淡的首季;踏入第二个季度,市场情绪料难好转,肯纳格投行研究建议投资者,继续保持首季的谨慎态度。

其中,首季表现亮眼的电信、建筑、零售和汽车领域,相信可以维持首季良好的势头,成为低迷股市中少有的亮点。

银行股是少数被认为,走势会和过去一季相异的领域。我国银行股近期受到欧美金融小风暴波及而大挫,但分析员相信,强大的基本面可支持此领域的反弹。

其他走势可能和首季不同的,还有能源、产托和航空/交通领域;但这些领域走势很可能由强转弱,因中国重开带来的刺激相信将逐渐消散。

肯纳格投行在最新的季度投资策略报告中点出,考虑到外围不确定因素还未消散;国内六州选举迫在眉睫,让新政策的落实较为缓慢,马股短期内很难有太多作为。

“我们认为,市场在次季会继续缺乏买入的信心,卖出亦然;这和首季大部分时间是类似的。”

看好5领域

分析员看好电信领域,主要是因为此领域盈利表现充满韧性,尤其政府重新检讨5G网络的单一批发网络模式,可能成为此领域的催化剂。

首季建筑领域表现强劲,主要由我国建筑龙头金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)屡传利好,股价出现双位数涨幅而带动;随着国内大型建筑工程,包括捷运第3路线、防洪工程等招标结果即将出炉,此领域前景可期。

我国消费支出依然保持强劲,久闻楼梯响的补贴重组和消费税,预料不会在短期内出现,零售和汽车领域的强势表现料可持续。

分析员也重申,欧美多家银行陆续爆雷,导致我国银行股首季重挫5.7%,这是不合理的。

“美国的银行危机主要是因为激进升息,导致银行的美债投资组合和抵押证券出现巨额损失所致;这期间,我国仅升息了100个基点,情况并不相同。”

整体而言,肯纳格投行研究维持着富时隆综合指数全年1610点目标。

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