（上海27日讯）近期在特朗普关税威胁、地缘局势紧张，以及中国呼吁“慢牛”的因素影响下，中国股市包括游资、散户在内的增量活跃资金出现退潮迹象，为股市后续走势蒙上阴影。

彭博数据显示，中国境内最大的股票ETF华泰柏瑞沪深300ETF本月以来资金净流出逾190亿人民币（约117亿令吉），迈向纪录最大。创业板ETF、华夏上证科创板50ETF也迈向单月历史最大资金净流出。

中国股市在政策支持下于9月底掀起一轮快速上涨行情，这一过程中散户作为重要增量资金快速入市，个人投资者大量参与ETF的二级交易。但近期市场面临美国加征关税、俄乌地缘局势，以及中国政策空窗期和对大涨股票的停牌核查，以散户为代表的个人投资者情绪退潮，外资也呈流出态势，增量资金撤退将令市场在短期承压。

“最近A股市场出现微观流动性紧张和市场动力不足的现象，”酷望投资总经理杨如意表示，散户的撤退可能与市场情绪变化、对短期收益的追求及对市场风险的担忧有关，而外资主因特朗普上台后的政策不确定性。

尽管近期代表各行业龙头的A500ETF仍在持续吸金，但股票ETF整体呈现净赎回趋势。海通证券在报告中称，10月18日至11月22日，全部股票ETF累计净赎回的现金规模约为452亿人民币（约278亿令吉）。随着中国股市散户端交易情绪或在降温，市场料进入震荡休整期。

与此同时，中股融资余额在本月中旬升至2015年高位后于近期小幅回落，体现杠杆资金热情有降温迹象。A股成交额近期也出现明显缩量。数据显示，沪深成交额自11月中旬中断了连续多日超过2兆人民币（约1.23兆令吉）的态势，本周二仅略超1.3兆人民币，至两个月来低位。

对于A股未来走势，中国经济复苏和政策力度仍是关键。“十二月的经济工作会议及明年的两会可能引起市场情绪变化，刺激增量资金，”酷望投资的杨如意称。