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首个商业信托终于来了/股悦

虽然大马证券监督委员会发行的商业信托指南,已于2012年12月28日生效,但时至今年马股才即将迎来第一个商业信托。

定于3月25日在马股粉墨登场的Prolintas,是国内首个商业信托,旗下主要资产则是收费高速大道。

何谓商业信托(Business Trust)?商业信托是以信托方式(而非公司)成立的商业企业。

商业信托兼具公司和信托的元素为混合结构,就如同其他公司一样经营和管理旗下资产的商业企业。

然而,与其他公司不一样的是,商业信托的股息(或更恰当的称为收入分配)将以营运现金流而定。

相比之下,上市公司的任何股息派发,都以会计的盈亏表现而定,而商业信托则不受此限制。

现金流至关重要

在会计上,若一家公司是以信用销售,一旦旗下的产品或服务已出售,尽管客户当时并没有马上支付相关款项,但也将计入为营业额。

因此,在扣除成本等各项目后,尽管公司在会计上拥有盈利,但实际上可能并没有大多的现金流入。

为此,很多时候我们经常都会听到,现金流对生意的重要性,尤其是企业当下的营运现金流,若没有现金流却大谈盈利则缺乏意义。

一般而言,商业信托旗下的资产,都能带来经常性的收入,并从中派发股息给予投资者。

我国首个商业信托属于基建型商托,当然,其种类不局限于此,我们可以从邻国新加坡的商业信托了解更多。

根据新加坡金融管理局(MAS)的资料显示,狮城共有18个商业信托,包括两个非上市和一个已除牌的商业信托。

从新国的商业信托来看,旗下资产种类计有高尔夫球场、互联网服务提供商、基础设施物业,以及开发、营运和管理深水集装箱港口等等。

90%可分配收入派息

再回头看看我国的Prolintas,尽管该集团旗下拥有6条高速大道,但通过即将上市的商业信托只有4条大道。

该商业信托的业务,就是依靠旗下的高速大道,向使用者征收过路费,来创造营运现金流。

根据招股书显示的派息政策,该商业信托计划将至少90%可分配的收入作为股息。

为此,商业信托为投资者提供另一个管道,通过旗下的资产带来的营运现金流,再派发给予投资者创造被动收入。

商业信托的出现,为马股投资者提供另一种新的投资产品,而在做任何投资决定前,投资者该阅读招股书,以了解相关业务、财务表现以及潜在回酬与风险等。

声明:此文章主要是分享商业信托资讯,并非买卖建议,投资具风险。

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Prolintas招股成绩/万年船

Prolintas基建商托在3月14日公布它的招股成绩。

众所皆知,新股上市的分配是通过抽签来进行的,所有超过18岁的人民都可以申请。从抽签报告来看,这一次超额申请介于1.35倍(土著组)至5.82倍(公众组)之间。

负责它上市的公司列出了一份非常详细的抽签分析表,让我们得以一窥土著抽签和公众抽签的差别。我们感谢这份珍贵的资料,也希望这是新股抽签透明化的进一步发展,而非一时误植的错误。

这份抽签分析表列出了土著组别的详细申请,详细到每100股的区别,比较公众的申请,是属于一般上市抽签的方式,即从100股到900股,1000股到1900股等,以此类推,比较笼统。

令非土著羡慕的是,土著者申请者百分百抽到,只有获分配多寡的分别。反观公众组,申请10万股以下者,抽中率略低于50%,虽然这已经比一般新股的分配额高,但是仍然远低于土著组,唉,几时才能达到公民平权呢?

讲到配給的股额,在巨额申请者来说,也颇有差距。那些申请超过100万股者,公司一视同仁,全部给予配股,不让他们空手而回。

非土著新股申请踊跃

不过,土著组分配额(只有三人)是每人24万股以上,申请最高额那位获得33万500股。至于公众组则每人分配9万股以上,最高额(六百万股)申请者只获得17万股,高下立分。

从人口比例来分析,土著占了我国约70%人口,但是在非土著的申请组别来看,后者对于申请新股比较踊跃。从超过100万股的申请者来说,公众组的5位申请者投入了超过1千万令吉来竞标,志在必得。

当然,我们也不能忽略,土著组申请者有两次抽签的机会,即抽了土著组再抽公众组。

在这种100%被抽中的情形,万年船不晓得他们是否可以中了再中,还是在土著组抽中了以后,就不需要在公众组再抽一次了。

由于这一次Prolintas的上市有稳定价格的安排,一般上设定稳定价钱的机制是为了防止上市的股票价钱大跌。所以,现在市场反而怀疑其股价可能无法在上市以后大起,甚至会稍低于其95仙上市价,因此抽中的不必太高兴;不过,只要长期持有,应该没问题。

没抽中的也无需失望,在上市以后,您可能有机会买到更便宜的货呢。

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