1月26日，美联储公布了2022年第一次货币政策会议的结果。联邦公开市场委员会（FOMC）决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变，延续目前缩减宽松的节奏。

其暗示3月结束资产购买并加息，同时缩减资产负债表也将随后跟进。

这一结果实际上符合大部分市场机构的预期。不过，美联储主席鲍威尔透露了一些货币政策收紧将加快的信息，却引起市场的担忧。

美联储之所以如此着急的收紧政策，如安邦智库（ANBOUND）之前提到的，还是在于通胀的上升已经成为目前美国经济面临的主要矛盾。从此次会议透露的信息而言，在安邦智库看来仍有几个担心。

一是美联储收紧政策是否对美国经济带来负面影响？虽然美联储认为美国经济需求仍然十分强劲，不过，目前的PMI指数和就业市场的情况表明，美国经济在新一轮疫情之下，开始呈现出疲弱的态势。

IMF和世界银行等机构都已经调低了美国经济的预期。那么，货币政策继续收紧对未能完全恢复的美国经济而言，会带来负面的影响，进一步延缓经济增长的趋势。

等待供应链恢复

当然，这对于解决通胀问题是有利的。这种情况下，美联储还是要面对“两难”选择。

第二个担心是美联储政策能否对遏制通胀起到作用。

通胀问题并不完全是需求短期释放所致，还有劳动力市场扭曲，以及全球供应链扭曲的原因。

美联储同样认为，美国经济活动和就业指标持续走强。

与疫情和经济重新开放有关的供需失衡继续导致通货膨胀水平上升。

因此，通胀问题不完全是需求的问题，供给端问题显然不是货币政策本身所能解决的。

有市场分析人士称，美联储只是在争取时间，等待供应链慢慢恢复。

届时通胀将逐步走低，而美联储可以笑纳这份“功劳”。如此来看，美联储的过激政策不禁有“多此一举”之嫌。

全球股市恐波动

第三个担心是美联储能在多大程度上承受资本市场因此产生的波动。在市场预期变化情况下，今年以来美国资本市场面临债券收益率的攀升和股票市场的回落。

目前美国10年期国债收益率已经再次接近1.9%的水平，美股纳指、标普500指数都已进入调整区间。如果资本市场持续向下，还会对居民财富以及房地产市场带来间接影响。

从历史经验来看，历次美联储加息，都会带来各种形式的金融危机，而此次史无前例“急转弯”，恐怕更令包括美国在内的全球资本市场难以承受。

届时，美联储能否顶住华尔街和美国政府的压力坚持政策执行节奏仍有很多不确定性。

目前美联储进一步加快转弯的节奏，也使得安邦智库的研究人员提到过的政策风险进一步加剧。很多市场人士都曾批评过美联储货币政策的“进退失据”。

有市场人士认为，美联储是一艘移动非常缓慢的船，其货币政策设计滞后了9至18个月。目前美联储这种加快追赶市场“急转弯”的节奏，不仅难以影响通胀的走势，反而会带来“一地鸡毛”，加大对经济、金融的伤害。

安邦是一家马中经济与政策智库，在北京和吉隆坡设有研究中心。

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