名家专栏

“洪量”,你知道我在等你吗?/麦传球

2021年07月28日
天价天量

32年前，张洪量的这一首不朽的华语名曲，“ 你知道我在等你吗？”，收录于“心爱妹妹的眼睛” 专辑里。别的名曲绕梁三日，但这首歌曲却在我家绕梁至少三百天。

这句话是什么意思?  

我不是说这首歌比其他歌曲动听100倍，而是这首很好听的歌真的被我唱了至少300次（天）了。

在二十多年前，我对我的情人唱了几百次这首歌，但她不是我这一生的情人（即我的妻子），而是我前世的情人，即刚出生的宝贝女儿。

当年这首歌是一首非常流行的情歌，在男性中很受欢迎，可说是唱得街知巷闻的。正在热恋的男生会用这首歌来向女生示爱，而其它单身的男性，有可能会在自己的浴室里，在冰冷的空气陪伴下，孤独的唱给一位不知几时才能遇到的心仪对象。

我是一个非常幸运的人，因为我能有机会唱给我现在的爱人和前世的情人听。当然，我也用这个上天赐予的天赋来追求我的梦中情人， 而后使她成为我的老婆了（一笑）。

我的歌唱技巧真不是“盖”的，因为“想当年”我是小学六级歌唱比赛的冠军。

我结婚后，也不浪费这上天赐予的才华，继续唱情歌给我刚出生的前世情人听。其实我在她出生之前就唱给她听了。

实际上在股市中，很多有经验的交易员和投资者，也一直在唱着类似的歌。

为什么我这么说，因为股市里有一句股市术语，“量比价先行”。

这句话的意思是说：一只股的价格要上涨之前，成交量一定要先放大。 “上涨的洪量”，就是我们天天在等的买入信号。

成交量是在指定时期（例如每日、每周、每月）交易的股票数量。对于使用技术分析的交易者来说，成交量反映了价格趋势的质量和流动性。

成交量放大说明买入这只股票的人/基金增多了，其原因可能是因为公司业绩有改善，或者公司进行了一些对未来发展有利的事情等。

为什么股票成交量分析如此重要？

●当价格上涨加上高成交量，意味着价格变动是更可靠的，因为该价格走势是大量参与者共识的结果。

●成交量大表明该股的交易活跃，所以买入和卖出价之间的价差（这是交易成本的一部分）通常更小。

●高成交量通常是新趋势初始阶段的特征，例如交易区间的突破。

●在市场触底之前，投资者的紧张导致恐慌性抛售，其特点也是成交量放大。

●当买兴浓厚时，高成交量也可揭示市场的顶部。

●交易量的大幅增加可能预示着价格要开始突破或见顶了，这可能是暂时的或最终的。

●成交量通常是跟随趋势的，在股价改变趋势时扩大而在盘整期时减少。因此成交量有助于确定股价变化的强度。

价量分析基本准则

●如果价格出现新高且成交量大，则后市看涨。当价上时成交量低则被认为是短暂的上升趋势。

●相反的，如果股价出现新低且成交量大，则后市看跌。当价下时成交量低是被认为不是太强的下跌趋势。

●股价创新高但成交量低于之前的上升趋势是值得怀疑的，这可能预示着上升趋势即将逆转。

●如果股价在长期下跌后反转而上涨，然后达到或高于前一个价位低点的水平时，而第二个低点的成交量是小于前一个价位低点的成交量时，后市是看涨的。

识别购兴和潜在上涨

作为一个股票交易员，我们每天监控交易量的激增，以识别购兴和随后价格的潜在上涨，特别是在低价水平长期横盘整理（地价天量）的股票。买入股票后，我们使用移动停利法（Trailing Stop Profits）让利润最大化。

同样的，当股价继续上涨和达到上升趋势的顶峰或新高时，我们也可以用高成交量（天价天量）作为卖出信号或指标，特别是如果这只股被认为是有大户在操盘的（天价天量）。

从图表中，你会注意到股价在很长一段时间内一直在横盘整理，而成交量也是非常低。

然后在2021年1月21日，我们可以注意到当日的成交量显着增加，过了几天后，该股在 2 周内上涨了100% 以上。然后，成交量再显着增加而上涨趋势也逆转了。正如预期的天价天量结果，价格很快就大幅回调了。

这只股的价格和成交量满足了地价天量（绿色长矩形）和天价天量（红色长矩形）的基本条件，尽管没有理论上描述的那么完美。

从本文引用的例子和解释中，读者可以看到成交量表明价格的变动和趋势的强度。

换句话说，价量分析可以使投资者能够更好地预测价格的未来趋势。

当然，有经验的交易者会争辩说，有些量是主力对倒（类似“左手换右手”的操作）时制造出来的虚增成交量。这个是题外话，有机会再谈。

如果你想了解更多有关价量分析和相关知识，请阅读我在2020年07月30日写的第131 篇文章“月量代表我的心”，和2020年01月14日的第155 篇文章“结算日，人算不如天算”。

大户们，你知道散户在等你的交易“洪量”吗？

散户们，如果你想成为一个成功的交易者，你必须掌握价量分析的技巧。

否则，你会继续让无“金”的夜陪你度过和让握“股”的手在风中颤抖。

最后一句是根据原曲歌词改编的。

也许学唱歌会提高交易表现，就像我常说的“股市如人生”。

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名家专栏

量价比十二道“阱”牌/麦传球

2021年07月21日

在正常的商业活动中，商品的供求最终会决定价格的变动。同样的，股价的变动也是股票供求关系的结果。

因此，通过分析价格和成交量这两个最基本要素的关系、趋势和变化来分析大众对这只股票的买卖意愿与力道，是预测股价未来价格趋势或变化的一种非常关键和实用的方法。

在股市，成交量分析涉及检查股票交易量的相对或绝对变化，以推断未来的价格走势。所以，它是股票交易中一个非常重要的指标。

但是由于以下的原因，随着时间的推移，进行价量分析变得越来越困难和复杂。

1. 过去，股票交易者只能买入股票，而不能进行股票卖空（short selling）。因此，交易的每一股对于技术分析都很重要。现在有了卖空措施，日内交易者很难确定在卖盘处挂的一些相对大一点的卖单，实际上是大户要卖掉他们的持股还是卖空的交易。当然，事后我们可以从系统显示的卖空数量中看出，但为时已晚。

2. 结构性认股权证（Structured Warrant - SW）和交易型指数基金（Exchange Traded Fund-ETF）的做市商（market maker），是根据其SW买卖量以及ETF增设（creation）和赎回（redemption）量所产生的做市要求，而不是根据其对母股的看法来买卖股票。

结算期延长

3. 股市保证金融资（share margin financing）或其他延长结算期的对敲账户（contra account），允许账户持有人将购买的结算，从 T+2 扩展到 T+7（例子）。有了这个延长结算期的结算设施，交易者更难以大数据分析来预测价格走势。

4. 差价合约（contract for difference - CFD）是股票保证金融资账户的另一种版本，因为交易CFD的初始保证金，大多仅为母股价值的10%至20%。由于差价合约具有杠杆效应，因此，交易者可能会以比普通股票高的频率交易差价合约，从而影响股票的需求和供应。

股市

股票积累法过时

5. 做指数套利（index arbitrage）的对冲基金会买入和卖出一篮子相对于相应指数的成分股。他们的交易是基于套利机会而不是技术或基本原因，因而影响股票的正常需求和供应。

6. 在过去，任何大型基金或大户想要影响股价走势，都需要在一段时间内积累股票。因此，从积累阶段，其他有经验的交易者能够发现潜在的未来牛股。但是，这种积累股票的方法已经过时了。现在他们不用从市场上长期积累股票，而是通过各种类型的企业行动（corporate action）“打印”新股票，快速又简便。因此，我们需要使用另一种的分析来预测某些已进行企业行动股票的未来价格趋势。

高频交易普遍

7. 也许我们一直认为大户向基金等大股东借入股票，目的是卖空股票，然后以低价回购来套利。大户是否可以借入股票并做相反的事情，即不是借入股票然后卖空，而是借入股票并利用它来对敲和控制股价？对这个问题，请你进一步的探索，在此点到为止。

8. 高频交易在马来西亚越来越普遍，实际上它在海外市场已经有近40年的历史了，因为自1983年那斯达克引入电子交易后，快速高频交易逐渐发展起来了。2010年5月6 日在纽约证券交易所（NYSE）发生的短暂但戏剧性的股市崩盘（ Flash Crash），导致道琼斯工业平均指数损失超过1000 点，然后在大约十五分钟内，大力反弹至之前的价值。经调查，高频交易是导致事件发生的部分原因。

9. 算法交易的发展采用更复杂的交易策略，而不是单纯的高频交易。如果交易被操纵或纯粹的系统错误问题，会极大地影响市场情绪或公平有序的市场。

场外交易多

10. 越来越多的直接交易/场外交易/店头交易（Direct Business Transaction -DBT），在股票交易所之外进行股票交易。通过 DBT交易的股票，都不会直接影响正在排着的股价和量。但是，大量的DBT交易可能表明有关公司未来可能会发生一些重大的变化或发展。

11. 对于小市值的公司，当一个大户持有大量该股时，他很容易控制股价走势，无论是上升还是下降。

12. 选择性委托单（one cancels the other）、冰山订单（iceberg order）和其它更复杂的交易订单类型的发展。不会在市场上显示真实买卖盘口。因此交易者将无法准确进行价量分析。

交易扭曲价量难测

所有以上的发展，都扭曲了交易量的真实情况，因此交易越来越难以进行准确的价量分析。

从上面的12个因素（实际上还有更多）你可能会意识到，为什么大多数书籍和课程的价量分析，都是蜻蜓点水而已，因为这个看似简单的主题，实际上是非常复杂的。

如果你是股市的新手，我希望你在阅读了以上12个导致价量分析变得更困难的因素后，不会影响你继续从股市学习和创造财富的梦想，有如岳飞接到十二道金牌后，撤出你的资本，两手空空的打道回府。

你想了解更多有关这个和其他主题的知识吗？请继续关注本专栏，以便在我明年出版有关交易和投资的书之前（一笑），你可以继续提高你的交易和投资知识。

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