报道：陈国祥

台积电决定在日本熊本投产，还被日本传媒比喻为日本继明治维新之后迎来的另一个黎明。

低迷已久的日本经济最近捷报频传，股票屡创新高，企业获利增加，物价指数显著增长，台积电熊本厂投产激励半导体产业。尽管日元贬到新低，但沉默已久的日本官方与企业咸感振奋，认为在黑暗隧道中摸黑前行的通货紧缩即将结束，日本经济即将光芒再现。

日本央行首先感受春江水暖，认为价格目标终于有望实现，结束负利率政策的理由越来越强。现在等待最后一个数据，央行行长植田和男表示：“我们将继续探讨，工资和物价之间的良性循环是否开始形成。”

但他谨慎地给加息预期泼冷水，因为阴霾仍未散去，目前还无法预见，是否可以实现可持续和稳定的通胀目标。指标即将揭晓，预计将于3月底达成的工资谈判（又称“春斗”），将是确认经济是否处于良性循环的关键。

日本央行想加息，官员认为日本经济虽仍存在不确定性，但消费者和企业根深蒂固的薪资和通胀不会上升的观念如今“正处于发生转变的关键时刻”。央行实现稳定通胀目标前景信心正在增强，负利率政策结束在即。

日股涨势凌厉

另一道曙光是日股一年来涨势凌厉，已创35年来新高，这给日本带来乐观气氛，多认为瑟缩30年的失落即将远飘而去。

过去30年日本经济持续滑落，原本直逼美国经济体量而高呼“日本第一”的辉煌陷入黯淡，去年来经通胀调整的名目ＧＤＰ难得成长，但以美元计算后，规模是4.2兆美元，落后于德国的四点五兆美元，首度落居世界第四。日本经济排名下滑趋势似乎尚未中止，国际货币基金（ＩＭＦ）预估，印度在大量且不断增长的年轻人口支撑下，ＧＤＰ预料将在后年超越日本，日本滑落到第五名。

当然，这不能全怪日本企业不争气，其中原因之一是日元兑美元汇率过去两年大幅贬值近20%，偶尔还降到150多日元兑一美元。

日本三四十年前吹起出现了巨大的房市与股市泡沫，加上日元在美国压力下快速巨幅升值，从最低的320日元兑一美元升值到80日元兑一美元，1990年泡沫破灭，经济坠崖式下行，迄今失落了30年。

日本由盛而衰的历程与经验大大挫损日本人的自信心，这次台积电在熊本投产，当地居然有传媒说是“黑船2.0”，在美国黑船打开日本国门之后，再一次协助日本企业走出闭锁局面，“继明治维新以来迎接的另一个黎明”。台积电设厂确实提振日本恢复半导体产业龙头地位的雄心，日本决以举全国之力直攻最先端半导体工厂。

台积电确实为重振日本作为先进芯片生产大国注入强心针，日本政府为此大手笔补贴的半导体企业Rapidus预计2025年试产2纳米芯片，2027年初进入量产。

经济基本面未改善

业内估计如果Rapidus的计划一切顺利，日本半导体制造业与台湾的技术落差将大幅缩小；如果逻辑芯片制造实力进步到跟韩国一样水平，将可直追台湾半导体制造的领先地位。

在乐观氛围的背后，其实日本的总体经济指标，如政府债务、财政赤字、贸易赤字、民间消费、ＧＤＰ成长率，实际上并没有基本面上的根本改变。比如，股价上涨的因素之一是企业利润增长，但盈利创新高的主要原因是日元大幅贬值。其次，国际热钱涌入是日股屡创新高的主因，而非经济体质的根本改善。去年美国股神巴菲特增持日本五大商社股票，大量外资涌入日本。

有人担心，日元的贬值和长期宽松的超低利率政策才是吸引热钱的主因，这是否又是前一次泡沫经济的翻版？通缩舒缓的问题也不容太乐观。自前年以来，日本通胀水准确实重回2%以上，促使日本央行逐步推动货币政策趋向正常化。

日本首相岸田文雄近期表示，若开启薪资—通胀的良性循环，将能协助日本央行在未来几个月终结负利率政策。日本是否从此彻底摆脱慢性通货紧缩？过去几轮再通胀失败的经历是否会重现？

日本泡沫经济破灭后，通胀水准持续回落，20年间ＣＰＩ年增率基本都在零点附近。“安倍经济学”虽带动日本经济进入有限复苏期，力图摆脱通货紧缩，实现2%的通胀目标，但2013至2021年间，ＣＰＩ同比均值仅为仍低于1%，堪称“慢性通货紧缩”。

日本在过去30年的长期物价基本上走平，本轮日本物价上涨有异于过往之处，首先是劳动市场短缺程度加深，且企业涨薪幅度明显增加。今年“春斗”有望加薪，且幅度可能大于2023年的机率较高。日本政府也已采取税收优惠等政策，鼓励企业加薪。

日企升级有成

企业的转型升级有成，获利增加，为经济重振雄风奠立了好的基础。其次，日本居民认为通货紧缩有利的比例下降，指向通货紧缩预期明显弱化。

本轮再通胀重启，主要源自于输入通胀、日元贬值、劳动成本上涨，尤其是日元贬值进一步推升进口成本，表现为成本推动型通胀。服务通胀也进一步加速，主要源自于服务业需求升温。这些因素若能持续不衰，应是日本能否走出通缩困境的主要支撑力量。