分析：联昌国际投行研究

目标价：3.40令吉

最新进展：

云顶大马（GENM，4715，主板消费股）周二宣布，进一步出资1亿5000万美元（约6亿2530万令吉），认购帝国度假村的L系列优先股。

根据文告，云顶大马将动用今年4月发行的10亿美元债券所得，来完成此次注资。

行家建议：

迄今，云顶大马对帝国的投资总额，已达5亿2400万美元（约22亿令吉）。

帝国会用所得资金，来偿还3亿6500万美元（约15亿令吉）的部分短期债务。

尽管我们了解云顶大马做法的理由，但这依然是一项负面消息，因我们预计帝国未来5年，依然难逃亏损厄运。

我们估计，云顶大马2022和2023财政年的核心每股盈利，将遭受帝国亏损的影响，尤其是云顶大马对帝国的持股率，已从58%跃升至66%。

同时，云顶大马也背负10亿美元债券的利息成本。

若哈德逊河谷、卡茨基尔（Catskills）名胜世界博彩收入优于预期，帝国的业绩预测将有所上调。

考量到云顶名胜世界比预期早开放，我们将2021财年核心亏损预测，减少9.4%至11亿5000万令吉。

针对2022和2023财年的核心每股盈利预测，我们维持不变。

维持“增持”评级，目标价则从3.45令吉，下修至3.40令吉，这考量到上述注资活动。