目标价：5.32令吉

最新进展：

联合马六甲（UMCCA，2593，主板种植股）截至10月底2020财年次季，净利按年转亏为盈，报3689万令吉，归功于高达4930万令吉脱售收益，并派息每股2仙。

累积6个月，净赚7383万7000令吉，胜于去年同期的3056万3000令吉净亏；营业额则年增28.24%，收报1亿2032万2000令吉。

行家建议：

联合马六甲次季的核心净亏收窄至1370万令吉，归功于鲜果串产量和棕油价走高。

剔除单次脱售收益项目后，首半年的核心净亏却按年恶化至3220万令吉，不过仍符合预期，因为我们预料下半财年会因棕油价走高而表现更出色，因此不调整盈利预测。

由于联合马六甲是纯上游业者，盈利对棕油价的变动极其敏感。

另外，管理层预料本财年鲜果串产量，会因天气改善而走高。

我们维持5.32令吉目标价，相当于本财年价格对账面价值的0.8倍，保持“卖出”评级，因为股价已合理地反映估值。

此外，上修评级的关键因素，包括棕油价走势超越期望、原油价格上涨，及鲜果串产量增长强于预期。