目标价：3.69令吉

最新进展：

齐力（PMETAL，8869，主板工业股）斥资8023万美元（约3亿3135万8000令吉），认购印尼PT Bintan Alumina（简称BAI）25%股权。

PT BAI在印尼Galang Batang建立产能达100万吨的矾土提炼厂和设施，并有厂房扩充计划。

除了可认购至少一半产量，扩充完成后，还可最多再取得150万吨矾土供应。

行家建议：

这项投资让齐力大幅迈进上游业务，且厂房明年下半年投运后，齐力料可获得高达100万吨矾土原料，接近齐力206万公吨年需求的一半。

除了巩固供应源，还可获得更有利的价格，改善赚幅；矾土占生产成本35%到40%。

不过，新投资会提高齐力现有34亿令吉净债务和0.84倍负债率，至37.3亿令吉和0.92倍，但仍处于相对可管理水平，归功于齐力核心业务强大的获利能力。

为了反映较高的利息开销，及砂州提高铝制品出口销售税1%，我们下调明后财年盈利预测，幅度分别是8%和4%；销售税将于明年开跑。

我们维持每吨1800到2000美元铝平均售价的预测，及每吨390到430美元矾土均价预测。

下砍目标价4%至3.69令吉，相当于2021财年本益比18倍，维持“守住”评级。