跟着降息力保增长?/胡逸山博士

美联储(相等于其中央银行)周前再度宣布减息,那么本地的国家银行是否应该跟进,也在最近的将来立行减息呢?

本地不是刻意要被美国牵着鼻子走,而是事实就是美国世界上最大的经济体,而我国又是一个以对外贸易为经济主轴的开放型经济体,所以,美国无论是经济走向抑或货币政策,在很大程度上,都会对本地的经济造成不小的影响。



之前的几年,美国利率不断(几乎每三个月)增长,本地的利率也随之起舞,实在也是碍于形势。

因为美国的利率高涨,不但会影响美国国内的资金流量,而且鉴于美国是世界上实际上的最为通用货币,所以,在任何时候都有不少美资在包括本地在内的世界各地游走,这些美资也有被吸引回去美国的压力。

无他,美资之所以外流,一方面是美国利率更早之前不高,另一方面也是希望到特别是像本地般的所谓新兴市场来寻求更高的回酬率。

但这些新兴市场,顾名思义也还是有很多制度上与实际运作上的不完善或不明朗之处,所以,要在这些市场里“打滚”,也还是要“浑身是胆”,也就是说经商的风险相对于如美国般的成熟市场高得多。

资金回流美国



所以,美国的利率一旦持续的提升,在海外的美资,许多也会忙不迭地跑回美国去。

这也是为什么在去年本地大选前后,许多外资大量撤离的真正主要原因,而与本地换政府关系不大,因为当时正值美联储调高利率的高潮,许多美资都不亦乐乎地从新兴市场回流美国。

经济风暴酝酿中

熟读本专栏的读者们可能也还记得,我与美国总统特朗普一样,对美联储的长期调高利率之举大事批判,因为一方面它抑制了美国经济更为蓬勃的增长,商人借钱做生意的成本增加,那么扩张生意的意愿也就下降了,而消费者们本来得以拿来消费刺激经济的可应用款项,也可能“贪”更高的利息而储进银行了。

另一方面,对于美联储最为介意的控制通货膨胀率在2%左右的作用也不大,因为海外回流的美资也会流入市场里。

但美联储加息对于如本地般的新兴起市场就影响惨重了,把当地时刻都短缺的资金更为萎缩下去,令这些地方的经济增长更为艰难,如本地在过去一年来也吃尽苦头。

那现在美联储终于迷途知归,连续几趟降息了,本地是否应该曹规萧随呢?

美联储几年来首度减息前两个月,本地国家银行就已率先减息,主要是意识到本地经济增长的缓慢。

我国仍有减息空间

本地的利率现在是美国利率的两倍以上,其实也还是有进一步减息空间的,因为美资如果想要再次“外逃”,那么本地的利率相比之下,还是挺吸引人的。

本地的经济增长,在过去数月里虽然有上升的迹象,但在市面上的许多商家仍然对市道呼天抢地,完全没有感受到增长的成效,再加上美国减息就意味着另一场经济风暴正在酝酿着,而作为开发经济体的本地,也还是会首当其冲。

所以,本地的利率适量的再往下调,也还是未尝不可。