【视频】金务大
估值已超基本面



目标价:2.84令吉

最新进展:

财政部上周五宣布2020年预算案,称内阁已同意数个大道收购献议,并由政府担保的贷款中拨款完成。

另外,金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)正寻求新经常性收入业务,填补大道业务缺口,并相信总值240亿令吉槟城交通蓝图(PTMP),能带来超过10年的工程交付伙伴(PDP)经常性收入。

行家建议:



大道脱售献议获批的消息符合预期,我们假设大道资产将在明年1月完成脱售,因此大道资产对2020财年盈利贡献只有6个月;至于23.6亿令吉大道献议价,则已纳入估值。

我们相信这项交易公平,但担心会影响金务大的盈利表现,因为大道收入占总收入35%到40%,该公司盈利抗跌特质会受侵蚀。

另一项不太好的消息,是PTMP项目在预算演讲中完全没有提到,意味着获得政府援助的机会很小,捷运第3路线(MRT 3)也一样;后者在金务大2022年完成MRT 2项目后,能维持建筑业务的盈利。

由于东海岸铁路(ECRL)和大马城项目重启对市场的提振已过度,因此,维持金务大估值已超过基本面的看法。

我们保持“减持”评级、财测与2.84令吉目标价,相等于建筑业务本益比10倍。

分析:大马研究

分析:大马研究

分析:大马研究