分析员预测美经济转弱
美联储明年或会这么做

富达国际固定收益基金经理Peter Khan预测美国经济增长动力转弱。

(华盛顿23日讯)富达国际固定收益基金经理Peter Khan预测美国经济增长动力转弱,联储局明年会进一步减息甚至重启量宽(QE),目前旗下超配低风险的美国国债。

虽然美联储上周减息0.25厘,惟10名有投票权的委员在是否减息、以至减息力度上出现分歧——7名委员赞成减息0.25厘、2名认为应维持息率不变,另外一名则投票减息0.5厘。当局会后公布的利率位图显示,17名公开市场委员会成员当中,有7名认为至年底应再减息0.25厘,但预测将不减息或加息0.25厘的委员亦各有5名,分歧更大。



Khan认为,美国货币政策走势何去何从,归根究柢要视乎当地经济前景而定。他指出,美国个人消费对GDP的贡献高达七成,过去一段时间当地也是靠消费推动经济增长,“美国消费者表现暂时仍然强劲,原因是全民就业,薪酬稳定上升,而且息口亦处于相对低位”。

不过,Khan强调,今年全球经济已明显转弱,原因可能是美国去年加息缩表过度收紧,也可能是在贸易战阴霾下环球企业减少投资所致,而此趋势也会对美国经济带来不利影响,故他相信,美联储主席鲍威尔及其他官员今年以来的货币政策由鹰转鸽,除了考虑美国本土因素外,也有留意上述外围因素的变化。

美消费或难续撑经济

对于法盛投资管理首席市场策略师David Lafferty的意见,即目前美国经济的最大风险是,现时贸易、制造业及投资疲弱情况,会否导致劳工市场受压,从而打击消费市道,Khan同意此观点,指失业率属滞后指标,尤其是美国是次经济扩张周期已处於成熟期,就业市场不一定可以一直保持强劲、继续支撑消费及经济增长;作为比较,他强调美国企业家是否愿意增加投资才是更重要,“假如企业家留意到经济有下行压力,他自然会采取防守策略,而经过过去10年利润率不断扩张后,我觉得目前企业的首要目标不再是增加产能,而是保持利润率在现有水平”。

Khan对美国企业投资的预测如此审慎,原因是他相信中美存在众多分歧,两国在短期内就贸易战达成和解协议的机会不大,事件会延续一段更长时间,打击企业投资信心:“中美持续对峙的话,将令全球制造业的供应链出现重组;而且不少美国企业是向中国出口的,既然贸易战未有平息迹象,它们在增加投资时当然会采取观望态度”。



美联储预测会进一步减息甚至重启QE。

美联储料再减息3次

综合上述分析,Khan认为美联储也留意到美国经济增长转弱的征兆,故此当局近月才会不断放松货币政策,希望延续是次经济扩张周期多2至3年;他预测,在未来12至18个月,美联储可能再减息3次,换言之,联邦基金利率上端将降至1.25厘,而在该利率降至零之前,当局在明年某一时间,便有机会重启QE买债,届时美联储资产负债表的规模料会从目前3万多亿美元回升。“美联储很可能不会等联邦基金利率降至零或负数才启动QE,虽然这样做会带来很多政治争议,但QE也可以被视为一种新常态下的政策工具”。

Khan预测美国经济增长转弱,美联储会进一步减息甚至重启QE,旗下基金现亦采取防守策略,超配美国国债外,亦以审慎态度在美国投资级別债券及高息债寻找个別机会。

新闻来源:明报