销售逊去年 前景挑战大
发展商短期难回春

(吉隆坡9日讯)分析员指出,发展商今年的销售目标虽普遍可期,但若与去年相比,表现还是显得逊色,恐怕未来12个月的房市依然充满挑战,难现急剧的反弹。



大马研究分析员通过报告指,本地发展商今年的销售目标虽达标,但表现明显比去年逊色,以首半年销售为例,销售略低10%至15%。

“我们并不认为,发展商能在未来12个月取得惊艳的获利表现,毕竟房市领域并非快速消费品,需要一些时间才能恢复。”

该行披露,中美贸易紧张关系未获缓解,加剧全球经济衰退风险,并引发全球股市卖压,而英国房市因脱欧带来的不确定性使得买家却步。

“我们将房产领域估值对实际净资产价值(RNAV)的折价,扩大5%,反映这些风险升温的影响。”

“同时,基于市场放缓,我们将发展商项目对净利贡献的时间预期也延后,尤其是项目坐落在英国的发展商,或受到脱欧影响。”



分析员维持本地发展商2019至2021财年净利预估不变,但随着对RNAV折价扩大,加上项目贡献时间拉长,或促使估值及投资建议下调。

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可负担屋买气仍热

“纵使房市疲软,但特定产业项目的表现仍可跑赢大市,我们认为,在海外如中国及新加坡有曝光率的发展商,中期内或有良好表现。”

大马研究指出,双威(SUNWAY,5211,主板工业股)及IOI产业(IOIPG,5249,主板产业股)向来在这两个国家拥有稳健定位,且不论在在国内或国外的项目,都获得买家追捧。

“我们认为,可负担房产项目在强劲需求支撑下仍表现良好,从大部分发展商转而聚焦这类产业项目即可看出端倪,而纵观这些发展商,我们仍喜欢马星集团(MAHSING,8583 ,主板产业股)的快速获利策略。”

今年以来,马星集团已在吉隆坡收购3片优质土地,并且计划发展成价格在50万令吉以下的可负担房屋。

分析员披露,基于本地发展商中短期内在获利料不会有太大惊喜,维持产业领域“中和”投资建议,首选双威及IOI产业。

“假若银行放宽房贷借贷政策,加上购屋者情绪显著改善,我们或会上调产业领域的投资评级。”

马星买地策略巩固业绩

房市淡静,分析员认为,马星集团或将趁势,继续在巴生谷一带寻找策略地理位置的地皮,借以强化未来销售及获利前景。

基于销售疲软,该公司2019财年首半年核心净利逊于预期,不过仍有信心今年能达至15亿令吉销售目标。

联昌国际投行研究分析员指出,马星集团计划在2019财年推介发展总值高达22亿令吉的项目,当中包括蕉赖M Vertica、冼都M Arisa、吉隆坡南部的[email protected] City、万挠的Basil @ M Aruna,及M Oscar等。

下半年推新项目

“我们认为,该公司下半年将更积极推出新项目,本财年仍有望达至全年销售目标。”

该行仍看好马星集团前景,主要因为强劲净现金流供潜在收购地皮、从政府聚焦可负担项目受惠,及未来3个财年良好股息会回酬。

“马星今年来已买了3片地皮,我们相信,该公司将继续寻找更多策略地点,趁着市场淡静之际购地,而越来越多的土地购买,有助强化未来销售及获利前景。”

联昌国际投行维持马星集团“增持”投资建议,目标价1.20令吉。