业绩惨淡恐吓跑投资者
大马糖厂盘中挫7%

(吉隆坡22日讯)大马糖厂(MSM,5202,主板消费股)次季业绩表现惨淡,亏损远超预期,分析员预计这将吓跑潜在的策略投资者,股价一度挫7%。



联昌国际投行研究报告指出,大马糖厂次季蒙受6700万令吉亏损,并连续第12个季度无法达到分析员预测目标。

此外,该公司本财年首6个月就净亏7400万令吉,远远出乎分析员与市场的预期;之前,该行与市场预测大马糖厂全年分别料净亏1600万和1000万令吉。

这都要归咎于本地市场白糖售价压力,以及柔佛白糖新提炼厂的亏损剧增。

分析员估计,柔佛提炼厂在首半财年税前亏损高达9000万令吉,因为折旧与利息费用走高,而且使用率仅达35%;柔佛厂房造价11亿令吉。

因此,分析员不看好大马糖厂,并认为次季大幅亏损将减低潜在策略投资者的兴趣,同时也将引发现金流问题;截至6月杪,该公司的净负债率高达0.61倍。



今日闭市时,大马糖厂股价下跌逾5.41%或8仙,至1.40令吉,盘中最低一度下探1.38令吉。

分析员原本预计,若大马糖厂真的迎来新策略投资者入股,并能够为公司增值、改善提炼业务效率,及增强销售表现,将是一大正面因素。

“现在我们唯一的担忧,就是次季的巨额亏损将影响寻找投资者入股的能力。”

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挑战重重财测下砍

分析员指出,次季柔佛厂房亏损扩大至7100万令吉,远高于首季的1900万令吉亏损,可能原因包括次季开始偿还借贷成本,额外增添2000万令吉开销。

另外,分析员认为该公司产品出口数量增速缓慢,无法抵消不断提升的成本。

该公司上半财年白糖出口均价为每公吨1634令吉,比本地均价的每公吨2336令吉还要低30%,显示出出口贸易无利可图。

本地方面,大马糖厂也大受打击,其中次季销量按年减少8%,均价也下挫7%,至每吨2336令吉,比零售顶价每吨2690令吉还要低。

分析员解释,这是因为与竞争对手中央糖厂(Central Sugars Refinery,CSR)陷入削价战,以及政府颁发更多白糖进口执照,导致同行数量增加并加剧竞争。

因此,分析员显著下砍大马糖厂盈利预测,估计在2020和2021财年将各别净亏4900万令吉,归咎于提炼业务赚幅萎缩,以及柔佛厂房在出口市场竞争剧烈之际持续蒙受亏损。

分析员也将目标价从1.50令吉,下砍至1.30令吉,相等于本财年每股有形资产比0.8倍;建议“减持”评级。