I公司债券延长3年/万年船

本周I公司(IBHD,4251,主板产业股)的特大,内容相对新奇,万年船之前没见过。

那是公司建议在2014年发行给大股东相关公司,原本今年到期的可赎回可转换债券(RCULS-A和RCULS-B,合共2.01亿令吉),延长期限达三年,至2022年8月27日。这的确是很少见的例子。一般上,债券的条款里面都清楚列明,如果期限到了,要怎样转换的条件和说明。



以I公司来做例子,在2014年的条款说明在期满以后,上述所有未转换的债券,一律由公司以面值赎回。好了,融资一晃而过,转眼就是2019年。

或许是公司没有算到经济自2014年以后就放缓,公司的一些建筑工程也放慢来做,因此,在当今要拿出2亿令吉来赎回债券,面对困难。

大股东高抬贵手

所幸这批债券是发给大股东的,一切有商量。

公司希望大股东高抬贵手,允许延长债券期限,让公司继续完成手头上的工程,然后再思考如何赎回债券。而代价就是在延长的期限中,公司必须付每年5%的利息给债主。



如果债主/大股东首肯,基本上这等于一笔低利率(5%)的贷款,理论上比公司向银行融资的利息来得低,也来得容易。

经济放缓之下,找银行重组一个2亿令吉债务,谈何容易呀?

债券到期为何不转换?

那么,或许有人问,既然到期了,为什么不转换呢?

原来,这两个债券的转换价分别是0.84令吉和0.71令吉,I公司目前的股价只有0.33令吉,根本不值得转换,如果我是大股东,也毫不犹豫的选择“回水”:拿回本钱。

有3年喘息空间

如果股东不通过这项建议,那么,大股东行使拿回本钱的权力,那么,I公司到时如果筹不出,将陷入违约的危机,这肯定不是所有股东愿意看到的事。

有了3年的喘息空间,到时I公司应该已经准备就绪,如果股价还是不到位,那么就要以现金赎回债券。

很可惜的,同期发出给股东认购的不可赎回可转换债券(ICLUS),没有延期的必要,所有债券将在满期后强制以0.68令吉的价钱转换成母股,股东们只能无可奈何的接受此种安排。

不满的小股东,可能在公司的下一个特大:发行可转换可赎回优先股的建议时发难,不过那将是年尾的故事了……

本周股东大会焦点

进入8月13日是汉联机构(HARNLEN)特大,14日是世华媒体(MEDIAC)的股东大会;8月16日则有蓬萨(PANSAR)和伊美可(EMICO)的股东大会,以及I公司的股东特大。