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【视频】马银行
印尼贷款下半年看涨

目标价:10.30令吉



最新进展:

印尼马银行截至6月杪的2019上半财年,税后归属股东净利(PATAMI)按年下跌19%,至7570亿印尼盾(约2.22亿令吉),因市况严峻,保守提高企业贷款拨备。

印尼马银行的首半年业绩,占我们和市场全年预估的42至43%,符合预期。

行家建议:

随着印尼央行在去年6度升息,银行利率提升可激励贷款业务,但我们认为,印尼马银行的净利息赚幅按季增幅有限,因为较高的资金成本,显示管理层正提高流动资金。



无论如何,总统佐科成功连任,扫除了经济和政策不明朗的阴霾,下半年的贷款增长将重拾动力。

我们维持印尼马银行的财测,对集团税前盈利贡献6至7%,比例不大。

虽然马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)2020年股价对账面值比在1.4倍,估值高于领域的1.11倍,但基于该集团在国内银行业的领导地位和区域版图,高估值算是合理。

而且,马银行受外资卖压冲击较小,7%的周息率胜于同行,是综指股中的佼佼者,投资前景甚好,维持“买入”评级和10.30令吉目标价。


反应

 

行家论股

【行家论股】马银行 不利因素冲击微

分析:肯纳格投行研究

目标价:11.00令吉

最新进展:

我们最近与马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)管理层会面,后者对银行2024财年展望虽保守但似乎也合理。

我们预计,该行今年也会面临局部风险,导致银行贷款增长放缓。

行家建议:

马银行2024财年贷款增长目标介于6%至7%,低于上财年的9%增长。因为市场贷款需求整体放缓,但基于消费支出和经济活动复苏,料可抵消前者带来的冲击。

该行也预计二级抵押市场将迎来顺风,我们认为,因为其它业者并未过于着重此市场,马银行可趁机扩张其市场份额,。

政府推出的公共基础设施项目也可提振银行贷款增长,但若项目延迟可能也会拖累贷款预期。

由于上财年存款竞争趋紧,银行2023财年净利息赚幅(NIM)下挫27个基点,但相信此压力现财年已基本消退,预计NIM今年跌幅最多仅5个基点。

我们认为,经济前景改善将带动全球贷款需求的增长,因此该行如今应积极巩固其在融资市场的份额。

净非利息收入(NOII)方面,估计将小幅减缓但依旧能为银行增长提供动力。银行2024财年的NOII估计将主要来自区域市场的财富管理业务。

整体而言,银行不会受到近期不利因素的过多冲击,相信其领先的市场份额和品牌资产将有利于其抵抗冲击。

因此,维持“超越大市”评级,目标价为11令吉。

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