【视频】文语控股
3年财测下修

目标价:21仙最新进展:



教育部限制小学的作业簿数量,冲击文语控股(SASBADI,5252,主板电信与媒体股)截至5月底的2019财年第三季业绩表现。

当季营业额年跌8.53%至1779万5000令吉,净利也跌17.53%,报63万5000令吉。

行家建议:

排除脱售厂房和设备的10万令吉脱售收益,文语控股第三季核心净利为50万令吉,按年跌31%,按季跌82%。

首9个月的核心净利达790万令吉,虽然已经占我们全年预估的77%,但考虑到末季通常是疲弱的季度,我们认为依然是低于预期。



第三季业绩失利,印刷出版业务营业额年跌6.4%至1610万令吉,主要是教育部禁止售卖作业簿给小学低年级学生,高年级有5个科目仅限1本作业簿。

除了作业簿的限制,教育部决定废除考试并转向课堂评估,以及朝数字化发展,考验着文语控股的前景。

我们将2019至2021财年的印刷出版业务营业额预估,下调1至3%,并预期更高的营运开支,这3年的集团财测跟着下调4至9%。

同时,我们将目标价下调至21仙,因将估值纳入2020财年的预估,并维持9倍的本益比预测,目前没有重大催化剂可激励该股。

分析:安联星展投行研究