目标价：2.45令吉

最新进展：

砂查也马特（CMSB，2852，主板工业股）公路维护的业务，持有5847公里道路维护经营权，将在今年杪到期，并预见2020财年这项业务会有竞争者。

在2018财年，建筑与公路维护业务贡献总盈利的20%。

行家建议：

在最近一次会面里，砂查也马特向我们强调，2019财年的盈利展望面对2项潜在逆风，即公路维护业务的市场竞争，以及终端产品售价持续疲软，导致持股25%的OM Materials表现走软。

其中，潜在新业者愿以较短的维护路程、较低的赚幅，来争取公路维护的经营权。

此外，估计OM Materials在本财年展望保持疲软，归咎于关键终端产品——硅铁的售价走低，且中美贸易战还造成了供应增加与需求走缓的双重打击。

我们了解到，相比本财年首季的每吨1170美元，硅铁价次季再度下跌8%，至每吨1080美元，而生产成本为每吨1000美元；去年硅铁平均售价为每吨2100美元。

我们下砍本财年净利预测18%，并分别下调明后财年预测2%，以反映潜在的挑战。

鉴于下财年调整后10倍本益比，下调目标价2%至2.45令吉，维持“减持”评级。

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e南洋“行家论股” 2019·07·22

分析：大马投资银行

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