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美利好难敌全球寒意
美联储暗示月杪降息

鲍威尔在国会听证会上发言。

(华盛顿11日讯)由于预期全球经济降温且国内就业市场没有过热迹象,美联储准备实施十年来的首次降息。

美联储主席鲍威尔周三在国会听证会上表示,自从上月美联储对降息持开放态度以来,有足够多数据支持“世界各地制造业、贸易和投资都很疲弱”的观点。



他表示,6月非农就业人数优于预期是个“好消息”,但不足以改变目前的平衡格局,因为薪资上涨速度没有快到可以大大推升通胀水平。事实上,鲍威尔明确表示通胀仍然太低。

市场认为,他的讲话确认了7月30-31日会议上会降息。交易员增加了对下调50个基点的押注,不过普遍预期仍是降息25个基点。

当被问及降息50个基点的可能性时,鲍威尔没有做出直接回应。

美国国债和黄金在他讲话后上涨,美国股市升向历史高位。

根据周三晚些时候公布的美联储6月18-19日会议纪要,在三周前那场会议上,美联储官员已经认为风险上升,许多人认为有理由在“近期内”放松政策。



薪资没大幅上涨

鲍威尔在华盛顿向众议院金融服务委员会做的半年度证词陈述,持续了大约三个小时,他将于周四向参议院银行业委员会做证词陈述。

鲍威尔称,贸易紧张局势正对商业投资造成压力,另外还有其它一些理由令人担忧全球经济状况。

他表示:“一些主要海外经济体的势头看上去已经放缓,”这种疲软状况可能会蔓延并影响到目前“基础稳固”的美国经济。

鲍威尔表示,尽管美国劳动力市场依然强劲,但给人们尤其是目前给中低收入阶层带来更多收入的同时,并未产生通胀风险。

“要说什么东西火热,你得需要看到一些热度,”鲍威尔说道。

“我们还没看到像过去那样大幅度的薪资上涨。”

捍卫美联储独立性鲍威尔重申不辞职

美联储独立性成了周三国会听证会上一个重要议题,美联储主席鲍威尔表示,即使总统特朗普试图解雇他,自己也不会辞职。

众议院金融服务委员会主席玛克辛瓦特在半年度货币政策听证会开始时,称央行独立性是“房间里的大象”,其补充说:“美联储必须确保不受行政部门干扰的独立性。”

加州民主党议员玛克辛瓦特直接问鲍威尔:“如果你今天或明天接到总统的电话,他说,’我要解雇你,打包吧,就现在现在。’你会怎么做?”

“当然我不会这样做,”鲍威尔说。

“我听不到你的声音,”玛克辛瓦特开玩笑说。

“我的回答是我会说不,”鲍威尔重申道。

特朗普正在对美联储发动史无前例的言语攻击,并试图影响货币政策。鲍威尔本人和联储的政策决定都受到特朗普批评

特朗普还试图任命几位忠诚于他的理念的人进入美联储理事会。

总统无权解雇

接下来是北卡罗来纳州共和党议员帕特里克麦克亨利,他向鲍威尔询问货币政策是否因为人们对美联储的积极或消极评语而受到“阻挠”。鲍威尔说不会。

鲍威尔将于周四在参议院银行委员会作证,该委员会成员帕特里克托米表示,总统试图解雇鲍威尔“是一个非常非常糟糕的主意。”

宾夕法尼亚州共和党议员帕特里克托米在接受彭博电视台采访时表示,“我认为总统确实没有合法权力去做这件事。”

风险上升降息理由增强

美联储决策者们在6月份政策会议上判断,美国经济前景的不确定性和下行风险显著增加,从而增强了降息的理由。

周三在华盛顿公布的6月18-19日联邦公开市场委员会会议纪要显示,“如果这些最近的事态发展证明是持续性的并继续拖累经济前景,许多人判断近期内出台额外的货币宽松政策将是合理之举。”

“几位”政策制定者表示,从风险管理的角度来看,近期降息是有必要的,因为这“可以帮助缓解未来经济所受到不利冲击的影响”。

通胀或低于目标

对通货膨胀的担忧也在会议纪要中占据突出地位。许多官员指出,不仅通胀风险偏向下行,而且通胀预期指标“可能低于与委员会2%通胀目标相符的水平”。

美联储首选通胀指标今年5月报1.5%,在过去七年的大部分时间里一直低于目标。

并非所有美联储官员都接受近期降息。“几位”政策制定者表示,虽然风险有所增加,但他们要看到前景的进一步恶化才会支持更宽松政策。

此外会议纪要显示,“一些与会者表示,虽然他们现在判断联邦基金利率的适当路径将遵循比他们先前假设更平坦的轨迹,但还没有降息的强有力理由”。

在6月份会议上,政策制定者们提交了新的利率预测,显示17名官员中有8名预计2019年至少降息一次。此次会议标志着联邦公开市场委员会在六个月里的第二次立场转变。

央行2018年将基准贷款利率上调四次至2.25%-2.5%,他们称之为政策正常化。1月份随着全球经济放缓,决策者们表示他们将对未来的利率调整持“耐心”态度,暗示他们将维持利率不变。

6月份,他们转向宽松立场,称他们将“密切关注”流入的信息,并“酌情采取行动以维持经济扩张。”

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避开诸多经济限制 人民币却难逃美联储引力

彭博社专栏

在贸易战的年月中,中国找到了避开美国对其经济施加各种限制的方法——从对最新手机芯片的限制到伊朗石油制裁。但即使是北京,也无法轻易摆脱美联储的引力。

经济学家从中国本周的经济数据吸取了两个教训。首先,虽然今年年初经济增长的步伐健康,但可能需要更多刺激措施。

其次,中国人民银行越来越难以通过降低利率来实现这一目标。

原因如下:尽管中国正在对抗通货紧缩,但美国通胀顽固,美联储推迟降息;这让美国10年期国债与中国国债的收益率差创下纪录高点。正设法捍卫人民币的中国如果降息,将进一步扩大这种差距,令已低迷的人民币更加承压。

BCA Research首席新兴市场和中国投资策略师亚瑟·布达吉安表示,该国政府目前更重视的是汇率稳定。

摩根士丹利经济学家本周指出,随着美联储推迟放松政策,亚洲大多数央行今年启动降息的时间也会更晚,如果降息的话。

即使在日本央行17年来首次升息之后,日元兑美元已跌至34年新低,从印尼到韩国等国也介入,以支持本币。

中国央行自8月以来就未调整目前为2.5%的1年期政策利率,尽管居民消费价格几未上涨,工业生产者出厂价格已经连续1.5年下降。经济增长由工业和出口挑大樑,家庭支出则因房地产危机而受到抑制,更便宜的信贷将有助于支撑国内需求。

优先捍卫人民币

但从去年开始,捍卫人民币比以往具有更高优先次序。去年7月中央政治局召开会议,中国最高领导层承诺维持人民币汇率基本稳定;习近平今年早些时候则强调,金融强国要具备一系列关键核心金融要素,即中国需“强大货币”。

所有这些都促使中国央行自去年底以来开始使用中间价。TS Lombard认为,中间价等于在1美元兑7.32元人民币的水平上划了一条线。

许多分析师预计,这项策略将持续下去,尽管央行本周让中间价跌破窄幅区间。

Absolute Strategy Research的新兴市场经济学家亚当·沃尔夫表示,中国人民银行可能希望市场能够像2023年底那样帮了大忙,当时美元走软,中国央行因而能停止干预。

捍卫人民币意味着中国央行得采取其他工具来实施货币宽松,而非降息这种更直接影响人民币的举措。

华尔街分析师正在推迟中国央行降息的可能日期。摩根史丹利经济学家将预测从第二季推迟到第三季。瑞银集团不再预计,央行年内会下调MLF利率。

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