【视频】乐天大腾化学
次季盈利料逊色

目标价:3.35令吉最新进展



今年对乐天大腾化学(LCTITAN,5284,主板工业股)来说充满挑战,归咎于中美贸易纠纷不断。

自5月起,全球制造业采购经理人指数(PMI)出现萎缩,显示出化学石油与其他产品需求下跌。

所幸的是,这也让主要原料石脑油的售价,在过去两个月下跌,改善公司的赚幅。

行家建议

我们预测乐天大腾化学本财年次季产品赚幅按年下跌39%,至每吨488令吉,并估计厂房使用率达90%,因此,预计次季将只录得1亿令吉的核心净利,按年跌68%,但按季增79%。



另外,2019上半财年1亿5580万令吉核心净利,相等于我们调整后全年净利预测的28%;下半财年表现料远超上半年,归功于原料价过去2个月下滑。

该公司目前交易价是账面价值的0.55倍,是全球最便宜的石油化学公司,且估值也显著低于重置的资产价值,因为新建石脑油裂解厂每年每吨的产能成本,可达40到50亿美元(约165至206亿令吉)。

此外,该公司目前净现金也相等于市值的53%,我们预测本财年的周息率为4.1%。

基于估计2019财年次季的盈利较低,我们因而下修净利预测6.7%;至于2020至2021财年的净利预测,则微幅下调不到1%。

目标价也降低15仙,至3.35令吉,但鉴于潜在上行空间,维持“买入”评级。


分析:马银行投行研究